УРСА Банк - финансовые результаты за 1К09 по МСФО.

убыток

Прибыль.

Операционный доход резко упал - на 80% к уровню годичной давности, тогда как отчисления в резерв за квартал достигли 11,1% (банк пополнил резервы на $112 млн.). Низким оказался даже доход до вычета резервных отчислений - на 7% меньше, чем годом ранее. Если учесть нереализованную прибыль от деривативов и финансовых инструментов, совокупная прибыль по итогам квартала составила 156 млн. руб. ($5 млн.).

Просроченная задолженность.

В целом ее уровень соответствует ориентирам, озвученным ранее руководством банка: задолженность с просрочкой на 90 дней увеличилась с 5,9% до 9,7%, при этом резервное покрытие составило ровно 100%. Мы полагаем, что к концу 2009 года просроченная задолженность достигнет приблизительно 15%. Задолженность с однодневной просрочкой выросла с 12,8% до 17,0%. При этом основную проблему по-прежнему представляют необеспеченные потребительские кредиты (просрочено 29%) и автокредиты (36%).

Маржа за 4К08 была низкой, однако за 1К09 она разочаровала еще больше: чистая процентная маржа упала почти на 130 б. п. до 6,4%. Хотя доходность кредитов несколько подросла, на марже сказалось в основном повышение расходов по депозитам на 237 б. п. - до 9,9%, а также сокращение кредитного портфеля.

Расходы.

Как и ожидалось, банку удалось добиться существенной экономии на расходах. Они снизились на 12% к уровню годичной давности, а их отношение к доходам упало до 35%. Операционные расходы оказались на уровне годичной давности, однако расходы на персонал снизились на 22% на фоне 11%-го сокращения штатов в 1К09.

Рост.

Баланс в 1К09 сократился на 3%. При этом чистые кредиты уменьшились на 8%. Что касается финансирования, то объем средств на розничных депозитах увеличился на 3% (против 5% в среднем по рынку), но при этом отток средств с корпоративных счетов составил более $300 млн., хоть и снизился на 19% к уровню 4К08. Отношение кредитов к депозитам по-прежнему высокое (192%): у банка значительная "подушка безопасности" в виде $1,4 млрд. денежных средств (24% активов).

Капитал.

Несмотря на чистый убыток, уровень капитала по-прежнему стабильный: коэффициент достаточности капитала составляет 15,7% против 14,5% на конец 2008 года, его рост объясняется снижением активов, взвешенных по уровню риска.

В целом результаты слабые, однако мы не слишком рассчитывали на большее. Качество активов будет основным вопросом на ближайшие месяцы. При коэффициенте "цена / капитал 2009о" в 0,7 рыночная оценка банка представляется нам справедливой, учитывая балансовые риски. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ его акции, целевая цена которых равна $0,40 за штуку.

прибыль