Снижение рентабельности российских банков

Мнение аналитиков банка Citigroup

Результаты российских частных банков за I квартал 2012г. выявили сокращение рентабельности и образование существенного объема просроченной задолженности

Результаты российских частных банков за I квартал 2012г. выявили сокращение рентабельности и образование существенного объема просроченной задолженности. Более высокое давление на рентабельность "Номос-банка" и банка "Санкт-Петербург" в I квартале в условиях острой конкуренции за фондирование вынудило экспертов Citi пересмотреть в сторону понижения оценки чистой процентной маржи для российских банков. Эксперты снизили свои прогнозы по стоимости риска в 2012г. со 100 до 90 б.п. для "Номос-банка", у которого был самый высокий уровень покрытия резервами просроченных кредитов (165%) в конце I квартала 2012г. Для банка "Возрождение", у которого коэффициент покрытия составил 107%, аналитики снизили оценку стоимости риска на этот год со 180 до 170 б.п. Для банка "Санкт-Петербург", с уровнем покрытия резервами в 70%, эксперты прогнозируют стоимость риска на уровне 250 б.п. против 200 б.п. ранее.

Экономисты Citi понизили прогнозы дохода на акцию анализируемых частных российских банков на 18% в этом году, 13% - в 2013г. и 9% - в 2014г. Кроме того, были пересмотрены в сторону повышения оценки стоимости капитала из-за увеличения безрисковой ставки (с 8,3 до 8,7%), что отражает рост доходностей по суверенным обязательствам России. В итоге целевая цена акций "Номос-банка" была снижена с 16,06 до 14,2 долл./GDR. Целевую цену акций банка "Возрождение" эксперты понизили с 799,23 до 756 руб., а целевую цену акций банка "Санкт-Петербург" - с 118,25 до 80 руб.

При этом в Citi полагают, что все плохие новости уже учтены рынком, и подтверждают рекомендацию "покупать" по акциям всех трех банков. Однако специалисты не видят особых позитивных драйверов, за исключением общего улучшения настроений на рынке. Финансовые результаты за II квартал могут развеять некоторые опасения в отношении потенциального влияния рыночной волатильности и ослабления национальной валюты на результаты "Номос-банка" и дать большее представление о качестве активов банка "Возрождение". Что касается банка "Санкт-Петербург", то после двух кварталов слабой отчетности и мрачных прогнозов на II квартал ему необходим разворот в динамике показателей рентабельности (что ожидается в III квартале) для того, чтобы повысить интерес инвесторов к своим бумагам, полагают эксперты.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг