Снижение акций сталелитейных компаний

Мнение аналитиков банка Morgan Stanley

Аналитики Morgan Stanley понизили целевые цены акций российских сталелитейных и угольных компаний на 11-26%

Аналитики Morgan Stanley понизили целевые цены акций российских сталелитейных и угольных компаний на 11-26%. При этом эксперты изменили рекомендации с "покупать" на "держать" по бумагам Evraz и ММК с учетом понижения прогнозов цен на сталь в 2012-2017гг. Оценки будущих показателей EBITDA российских металлургов были понижены на 11-19%. Пересмотр прогнозов цен на сталь последовал за снижением оценок динамики цен на железную руду и коксующийся уголь (на 5-14%). Осторожное отношение экономистов к рынку стали и сырья отражает ухудшение прогнозов роста мировой экономики в целом и Китая в частности. В результате целевые уровни цен акций Evraz, ММК, НЛМК и "Северстали" были понижены соответственно до 290 пенсов, 4,15 долл., 17,6 долл. и 10,9 долл. Бумагам всех этих компаний присвоена рекомендация "держать".

При этом аналитики сохранили рекомендацию "покупать" по акциям "Распадской" ввиду устойчивой рентабельности компании и отстающей динамики ее котировок в течение года. Бумаги "Распадской", по словам специалистов, обладают самым высоким потенциалом роста среди акций анализируемых в секторе компаний. Согласно новой оценке целевой цены на уровне 3 долл./акция он составляет 23%. Понижение прогнозов EBITDA в наименьшей степени коснулось ММК, который обеспечивает себя железной рудой только на 30% (прогнозы цен на железную руду в 2013г. были понижены экономистами на 14%). В настоящее время в Morgan Stanley прогнозируют среднюю рентабельность EBITDA в российской сталелитейной отрасли в 2013г. на уровне 16% (прежняя оценка составляла 16%). В банке отмечают, что по мультипликатору EV/EBITDA 2013г. акции сталелитейных и угольных компаний выглядят дорогими.

Сталелитейщики торгуются с коэффициентом, равным 5,7x (с премией в 10% к мировым аналогам), а производители угля торгуются на уровне 4,7x, что соответствует значениям мультипликаторов глобальных сопоставимых компаний. Эксперты придерживаются осторожного взгляда на сталелитейный и угольный секторы. Тем не менее сезонное пополнение запасов после китайского Нового года и улучшение статистики по продажам недвижимости в Китае может улучшить позитивный настрой участников рынка по отношению к сектору в краткосрочной перспективе. На долгосрочном временном горизонте в Morgan Stanley сохраняют нейтральное отношение к акциям российских металлургов.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг