Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам По поводу возврата Ваших денег от форекс брокера можете писать на данную почту: [email protected] ТРЕБУЕТСЯ ЮРИСТ для ЧарджБэк, заинтересованным: [email protected]

Ростелеком подвел итоги

Просадка рентабельности подпортила отчетность Ростелекома

На минувшей неделе "Ростелеком" подвел итоги I квартала 2011г. по МСФО

компания Ростелекомкомпания Ростелеком
На минувшей неделе "Ростелеком" подвел итоги I квартала 2011г. по МСФО. В целом отчетность компании не произвела особого впечатления на аналитиков. Как подчеркнули эксперты ИК "Велес Капитал", холдинг подготовил отчетность исходя из предположения, что семь МРК и "Дагсвязьинформ" уже входят в состав группы. Квартальная выручка объединенной компании составила 72,4 млрд руб. (+8% в годовом выражении), OIBDA сократилась на 2% - до 27,2 млрд руб., а чистая прибыль выросла на 6% и составила 10,6 млрд руб. В целом специалисты оценивают результаты "Ростелекома" как умеренно слабые, в первую очередь за счет "просадки" рентабельности. Возможно, данный факт связан с проходящей реорганизацией холдинга. Кроме того, фактически "Ростелеком" и МРК работали как раздельные юридические лица, и еще не начал реализовываться синергетический эффект. Экономисты полагают, что во втором полугодии результаты компании улучшатся. Основным драйвером роста выручки "Ростелекома" остаются услуги предоставления доступа к Интернету: выручка в данном сегменте выросла на 19%, количество пользователей увеличилось на треть. По оценкам аналитиков, именно это направление будет способствовать продолжению повышения выручки компании.

В первом полугодии "Ростелеком" проявлял активность в сфере M&A: компания приобрела долю в 72% в крупнейшем кабельном операторе - НТК. Кроме того, в июне были куплены 40% акций в "Башинформсвязи". Не исключено, что в ближайшем будущем холдинг увеличит свою долю в башкирском операторе до контрольной. "Мы переоценили акции "Ростелекома", включив финансовые результаты деятельности компании в I квартале 2011г., а также корпоративные события, которые имели место в первом полугодии текущего года. Наша новая оценка обыкновенных акций "Ростелекома" составляет 7,64 долл. за бумагу, что предполагает потенциал роста на 13%. Оценка привилегированных бумаг понижена с 3,66 до 3,63 долл.", - подчеркнули эксперты ИК "Велес Капитал". Понижение оценок связано в первую очередь с активностью в сфере M&A и ростом долговой нагрузки. Тем не менее специалисты подтвердили рекомендацию "покупать" по обоим типам акций "Ростелекома".

Анализируя отчетность "Ростелекома", аналитики UniCredit Securities отметили тот факт, что расходы компании на персонал повысились на 22% по сравнению с I кварталом прошлого года. Представители холдинга объявили, что были выплачены единовременные бонусы в связи со слиянием операторов связи на базе "Ростелекома", кроме того, росту затрат на персонал способствовало повышение социальных налогов и отчислений. Более того, "Ростелеком" прогнозирует, что рентабельность EBITDA в 2011г. останется приблизительно на уровне 2010г. - 36,8%. С точки зрения экспертов, стоит обратить внимание на тот факт, что при условии увеличения выручки на 8% в год и при рентабельности EBITDA в 37% (согласно планам менеджмента компании) акции основной эмиссии торгуются на уровне 5,1 EV/EBITDA на 2011г., тогда как акции, в которые были конвертированы бумаги региональных операторов связи, подразумевают EV/EBITDA на 2011г. в 4,3 по сравнению с 5,7 у крупнейших операторов связи на развивающихся рынках.

Среди тем, обсуждавшихся в ходе пресс-конференции менеджмента компании, эксперты выделили следующие важные моменты. Во-первых, оператор планирует увеличение доли рынка на 5 п.п. в течение пяти лет (с 20% в 2010г.), что подразумевает высокий одноразрядный рост, при этом одним из основных источников увеличения должен стать рост доли рынка ШПД до 50%. Во-вторых, около 30% капиталовложений, которые должны составить в общей сложности 20% выручки компании, планируется потратить на модернизацию инфраструктуры "последней мили" с прокладкой оптоволокна, что необходимо для удержания клиентов, которые в противном случае откажутся от услуг компании, предоставляющихся на базе ADSL. В-третьих, "Ростелеком", вероятно, будет вынужден заплатить более высокую цену за остальную долю акционерного капитала НТК, чем та, что была уплачена за контрольный пакет, приобретенный "Ростелекомом" в феврале 2011г.

Юлия Минеева
чистая прибыльчистая прибыль

с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг