Результаты деятельности банков России

Мнение аналитиков банка Citigroup

Результаты деятельности частных российских банков во II квартале оказались смешанными

Результаты деятельности частных российских банков во II квартале оказались смешанными: "Номос-банк" продемонстрировал впечатляющий показатель ROE на уровне 22,8%, банк "Возрождение" добился улучшения этого показателя до 14%, а у банка "Санкт-Петербург" никаких заметных изменений в динамике не наметилось. Статистика банковского сектора за август указывает на сильный спрос на кредиты (объем корпоративного кредитования вырос на 22% в годовом выражении, а розничные кредиты увеличились на 43,2% в годовом выражении), стабильное качество активов (коэффициент проблемных кредитов оставался на уровне 4,8% третий месяц подряд), восстановившийся рост розничных депозитов (1,6% в месячном сопоставлении и 21,6% в годовом выражении) и хорошую рентабельность (за восемь месяцев 2012г. доналоговые прибыли выросли на 18% в годовом выражении). С учетом сильных результатов "Номос-банка" за II квартал 2012г. и укрепления курса рубля аналитики Citi оценивают его фундаментальную справедливую стоимость в 16,6 долл./GDR. Однако, по мнению экспертов, рыночная цена акций "Номос-банка" будет ограничена ценой оферты на выкуп, объявленной ФК "Открытие", на уровне 14 долл./GDR.

В Citi приходят к выводу, что у ФК "Открытие" хватит средств на приобретение долей миноритариев по объявленной цене. Новый акционер может объявить принудительный выкуп только, если он сможет аккумулировать у себя 95% пакет, но в Citi полагают, что неопределенность относительно стратегии банка после изменения структуры собственников подразумевает отсутствие стимулов держаться за акции "Номос-банка", если оферта на их выкуп будет сделана.

Между тем аналитики повысили целевой уровень цен по акциям банка "Возрождение" до 820 руб./акция ввиду повышения прогнозов по прибыли банка. За восемь месяцев 2012г. чистая прибыль банка по РСБУ достигла 1,683 млн руб., что составляет 68% от прогноза экспертов по прибыли на весь год по МСФО (2,480 млн руб.). Экономисты считают, что результаты банка "Возрождение" за III квартал, публикуемые в октябре, могут быть катализатором для котировок его акций, в случае если банку удастся удерживать достигнутый уровень рентабельности в течение квартала.

Целевая цена акций банка "Санкт-Петербург" была понижена до 75 руб., что вызвано еще одним негативным пересмотром прогнозов по прибыли. Хотя на краткосрочную динамику цены акций банка могут повлиять вероятные понижения консенсус-прогнозов, аналитики считают, что в целом все негативные новости уже учтены рынком, принимая во внимание значительный дисконт, с которым банк "Санкт-Петербург" торгуется к аналогам. В Citi сохранили рекомендацию "покупать" акции банка.

 

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг