Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам По поводу возврата Ваших денег от форекс брокера можете писать на данную почту: [email protected] ТРЕБУЕТСЯ ЮРИСТ для ЧарджБэк, заинтересованным: [email protected]

Рекомендации по акциям Газпрома

Мнение аналитиков банка Credit Suisse

Эксперты Credit Suisse изменили свою рекомендацию по акциям Газпрома с "покупать" на "держать"

компания Газпромкомпания Газпром
Кира Завьялова

Эксперты Credit Suisse изменили свою рекомендацию по акциям Газпрома с "покупать" на "держать", отмечая стагнацию рынка газа в Европе и сохраняющиеся трудности компании на ключевом рынке. В банке также указывают на тот факт, что вопрос о возможных изменениях в руководстве, которые могли бы привести к переоценке рынком акций Газпрома, больше не стоит, поскольку контракты с представителями высшего управления были продлены еще на пятилетний период.

На европейском газовом рынке наблюдается стагнация на фоне высокого уровня цен. Как отмечают швейцарские аналитики, газ теряет свою привлекательность и проигрывает конкуренцию углю. Европа, похоже, отложила свои планы по переводу энергетики с угольного топлива на газ. В жестких экономических условиях забота об экологии и окружающей среде уходит на второй план, отметили аналитики. В Credit Suisse считают, что Газпром будет главной жертвой этого периода "возрождения" угля, учитывая привязанное к нефти формирование цены на газ.

Принимая во внимание, что цены Газпрома следуют за котировками нефти (которые упали на 15% по сравнению с достигнутым максимумом) с девятимесячным лагом, европейским покупателям имеет смысл отложить закупки до IV квартала 2012г.- I квартала 2013г., когда цены на газ снизятся. В этой связи экономисты полагают, что в этом году данные по объему экспорта Газпрома в Европу будут разочаровывающими. В то время как менеджмент компании прогнозирует 150 млрд куб. м., швейцарские эксперты считают цифру 140 млрд куб м. более реалистичной. Что касается стран ближнего зарубежья, то, согласно прогнозам Credit Suisse, Украина закупит только 27-30 млрд куб. м газа, что на 30% ниже объемов, на которые надеется руководство Газпрома.

В то же время, если ситуация с госбюджетом ухудшится на фоне продолжающейся экономической рецессии и падения цен на нефть, правительство вероятно начнет изучать возможность дальнейшего повышения налогов для Газпрома, у которого, с точки зрения властей, недостаточная налоговая нагрузка по сравнению с другими игроками отрасли.

Между тем в Credit Suisse также ожидают постепенного разрушения монополии Газпрома на экспорт газа. Недавно НОВАТЭК подписал контракт с немецким энергоконцерном EnBW на поставку 2-2,5 млрд куб. м. газа в год. Хотя, согласно руководству НОВАТЭКа, данный контракт не предполагает экспорта газа собственного производства, аналитики считают, что в конечном счете НОВАТЭК сможет выйти на экспортный рынок без формального нарушения монопольного права Газпрома, заключив агентское соглашение с последним.

Надежды на изменения в руководстве компании, которые были ключевым аргументом в пользу роста котировок, не оправдались: государство решило сохранить менеджмент в прежнем составе. В настоящий момент эксперты Credit Suisse прогнозируют цену акций Газпрома на уровне 170 руб./акция (прежняя оценка составляла 232 руб.). Такой прогноз предполагает потенциал роста котировок компании всего на 8% с текущих уровней. В банке полагают, что у данной бумаги нет позитивных катализаторов в среднесрочной перспективе. Ввиду отсутствия драйверов акции Газпрома должны торговаться с текущими значениями мультипликаторов, считают аналитики. "Их дешевая рыночная оценка отражает возросшие политические риски, растущую степень неэффективности и сложности, которые испытывает менеджмент компании с тем, чтобы отвечать на вызовы глобального рынка газа", – заключили специалисты.

Напоследок в Credit Suisse отмечают, что Газпром может принять новую дивидендную политику, предполагающую коэффициент выплат в 25%. Однако, как полагают экономисты, такие выплаты не смогут поддерживаться после 2012г., если Газпром оставит размер своей инвестиционной программы на нынешнем уровне.
Credit SuisseCredit Suisse

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг