Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам По поводу возврата Ваших денег от форекс брокера можете писать на данную почту: [email protected] ТРЕБУЕТСЯ ЮРИСТ для ЧарджБэк, заинтересованным: [email protected]

Прогнозы цен на никель пересмотрены

Мнение аналитиков банка UBS

Среднесрочные прогнозы цен на никель экономистами UBS были пересмотрены в сторону понижения

компания Мечелкомпания Мечел
Среднесрочные прогнозы цен на никель экономистами UBS были пересмотрены в сторону понижения. В тоже время прогнозы цен на платину и палладий на 2012г. были в некоторой степени повышены, а прогноз цен на медь остался без изменений. Эксперты отмечают, что "Норильский никель" получает примерно половину своей выручки за счет производства никеля, 25% обеспечивает сегмент производства меди, 16% приходится на палладий и 9% - на платину. С учетом пересмотра прогнозов цен на металлы в банке снизили свои оценки EBITDA российского металлурга в 2012 и 2013гг. на 3% и 8% соответственно. Ожидается, что рентабельность EBITDA останется на высоком уровне в 45% за счет низких издержек производства благодаря выгодному сульфидному сырью, высокому содержанию металла в руде и высокой стоимости побочной продукции.

В банке отмечают, что "Норильский никель" может увеличить объем капиталовложений до 3,5-4 млрд долл., что более чем в два раза превышает их исторический уровень. К ключевым направлениям повышенных трат относятся инфраструктура, логистика, поддержание и расширение производственных мощностей. Однако только 50% проектов капиталовложений компании эксперты оценивают нейтрально с точки зрения чистой приведенной стоимости и называют это причиной своего более настороженного отношения к ее акциям.

Сейчас бумаги "Норникеля" торгуются по EV/EBITDA выше исторического среднего уровня, и аналитики считают, что их потенциал роста ограничен. На фоне пересмотра прогнозов по ценам на металлы целевая цена акций компании была снижена до 17 долл. /GDR. Помимо роста капитальных затрат, который негативно отразится на денежных потоках компании, в UBS обращают внимание на риски корпоративного управления. Таким образом, специалисты придерживаются рекомендации "продавать" по акциям ГМК.

Одновременно в фокусе внимания экспертов UBS оказались обыкновенные и привилегированные акции "Мечела", поскольку пересмотр прогнозов цен коснулся также рынка угля. Экономисты понизили свои ожидания на 2012г. в отношении цен на все сорта коксующегося угля, за исключением твердых сортов, на 7-9%. Прогноз цены на энергетический уголь был снижен на 8%, до 115 долл./т. Это привело к снижению оценок будущих показателей EBITDA и чистой прибыли "Мечела" на 2012-2013гг. до уровня гораздо ниже текущих консенсус-прогнозов.

По оценкам, чистый долг компании к концу 2011г. должен был составить примерно 9 млрд долл., что означает высокие коэффициенты долговой нагрузки при прогнозируемой на этот год EBITDA около 2 млрд долл. В банке полагают, что "Мечел" сумеет договориться о ковенантах и рефинансировать долг, когда это будет необходимо, однако высокая долговая нагрузка в отсутствие роста цен на сырьевые товары может оказать давление на котировки компании. В UBS понизили целевой уровень цен по обыкновенным акциям компании с 15 до 11,5 долл., и изменили рекомендацию по ним с "покупать" на "держать". Учитывая высокую чувствительность к динамике цен на сырьевые товары, ключевым катализатором для "Мечела" является улучшение рыночной конъюнктуры. Целевая цена привилегированных акций также была понижена с 6 до 4,6 долл., однако рекомендация "покупать" осталась в силе. По мнению специалистов, поддержку этим бумагам окажут грядущие выплаты дивидендов за 2011г. Ожидаемая дивидендная доходность составляет 11%. В следующем году она должна резко сократиться, поскольку на чистой прибыли за 2012г. скажется неблагоприятная динамика цен на уголь.
UBSUBS

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг