Привлекательность производителей газа

В нефтянку лучше входить через нефтесервисные компании

В российской нефтегазовой отрасли в текущих рыночных условиях производители газа выглядят особенно привлекательно

В российской нефтегазовой отрасли в текущих рыночных условиях производители газа выглядят особенно привлекательно, считают аналитики Goldman Sachs. Акции "Газпрома" и НОВАТЭКа по-прежнему находятся в списке Goldman Sachs наиболее привлекательных бумаг в России и регионе CEEMEA. В среднесрочной перспективе аналитики ожидают от них опережающей динамики благодаря специфическим для каждой компании факторам. В то же время для акций нефтяных компаний краткосрочные драйверы ограничены или отсутствуют, считают в банке. "Газпром" торгуется с коэффициентом P/E 2012г., равным 3,7x, в то время как средняя историческая оценка его акций по данному мультипликатору составляет 5,4x. В банке ожидают, что инвесторы пересмотрят свою оценку инвестиционной привлекательности "Газпрома", как только воплотятся в реальность потенциальные драйверы, к которым эксперты относят объявление дивидендов, подтверждение сокращения программы капиталовложений и окончательное инвестиционное решение по новым проектам. Прогнозы экономистов по дивидендам "Газпрома" весьма оптимистичны и на 40% превышают консенсус-оценки. Кроме того, в банке ожидают, что капитальные расходы в 2012г. будут урезаны на 13% по сравнению с 2011г.

С середины декабря 2011г. акции НОВАТЭКа отставали от MSCI Russia на 8% из-за беспокойства по поводу прогнозов роста компании. В то же время в Goldman Sachs считают реакцию рынка чрезмерной и полагают, что инвестиционная привлекательность компании не изменилась. В банке прогнозируют рост продаж газа на 10% в годовом исчислении в 2012г. и на 8% в 2013г. Среди возможных драйверов аналитики называют публикацию результатов за IV квартал, продажу 29% в проекте "Ямал-СПГ", новые приобретения (НОВАТЭК интересуется "Нортгазом" и газовыми активами АЛРОСА), а также доступ к экспортным газопроводам.

В нефтяной сегмент аналитики рекомендуют входить через бумаги нефтесервисных компаний, в частности, Eurasia Drilling Company. В Goldman Sachs ожидают роста расходов на разведку и добычу на уровне 11% и 9% в 2012 и 2013гг. Ввод режима "60-66" станет драйвером роста капиталовложений в зрелые месторождения, что приведет к увеличению объемов и сложности буровых работ. EDC является главным бенефициаром этой тенденции в нефтесервисном сегменте в России. Аналитики пересмотрели свои оценки и целевые цены акций компаний нефтегазовой отрасли с учетом цен на нефть, курса рубля к доллару, изменений экспортных пошлин на нефть и последних прогнозов компаний в отношении производства и капитальных расходов. В банке также снизили прогнозы цен на газ для Белоруссии и нескольких европейских контрагентов в ответ на последние новости. В среднем корректировка прогнозных оценок прибыли анализируемых компаний сектора в 2012г. составила 2%. Целевая цена акций "Газпрома" была снижена с 18,6 до 18 долл./GDR ("покупать"); целевая цена акций НОВАТЭКа была повышена с 184 до 207 долл./GDR ("покупать"); целевая цена Eurasia Drilling Company была повышена с 34,60 до 36,20 долл. ("покупать").

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг