Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам По поводу возврата Ваших денег от форекс брокера можете писать на данную почту: [email protected] ТРЕБУЕТСЯ ЮРИСТ для ЧарджБэк, заинтересованным: [email protected]

Позитивная оценка ТМК

Компания ТМК заслужила позитивные оценки

На текущей неделе Трубная металлургическая компания (ТМК), один из ведущих мировых производителей труб для нефтегазовой промышленности, опубликовала финансовую отчетность по МСФО за I квартал 2012г

компания ТМКкомпания ТМК
Кира Завьялова

На текущей неделе Трубная металлургическая компания (ТМК), один из ведущих мировых производителей труб для нефтегазовой промышленности, опубликовала финансовую отчетность по МСФО за I квартал 2012г. С учетом нынешней рыночной конъюнктуры большинство экспертов рассчитывали на высокие результаты, и компания сумела оправдать ожидания. На фоне относительно стабильных совокупных объемов продаж за отчетный период выручка ТМК прибавила 3,6%. Этот рост был достигнут благодаря улучшению сортамента продукции, увеличению продаж бесшовных труб и повышению цен. Показатель EBITDA вырос за квартал почти на четверть, до 277 млн долл., на 3% превысив консенсус-прогноз. К наиболее позитивным моментам отчетности компании относится ожидаемое восстановление рентабельности бизнеса: рентабельность EBITDA повысилась на 4.2 п.п. Чистая прибыль осталась на уровне предыдущего квартала и составила 105 млн. долл., в то время как оценка участников рынка была более консервативной.

На основных рынках сбыта продукции ТМК по-прежнему наблюдается устойчивый спрос благодаря активности нефтегазовых компаний по разработке месторождений. В США выручка оставалась стабильной, тогда как выручка российских заводов выросла за квартал на 4,4%, а выручка заводов в ЕС увеличилась на 11,7%. Все основные сегменты бизнеса ТМК - российский, североамериканский и европейский - показали хорошие результаты на уровне EBITDA и рентабельности. При этом более трети EBITDA ТМК заработала за пределами России. Согласно руководству компании, ожидается дальнейшая стабилизация спроса на бесшовные трубы на российском рынке, а также хороший спрос в США за счет устойчивых объемов бурения в нефтегазовом секторе.

На фоне по-прежнему высоких цен на трубную продукцию и уже начавшейся коррекции на сырьевых рынках, в частности рынках стали и лома, представители аналитического сообщества в первую очередь ожидали от отчетности ТМК хорошей динамики показателей рентабельности. Благодаря увеличению выпуска бесшовных труб, более рентабельных, чем сварные трубы, компании удалось воспользоваться снижением цен на сырье, в результате чего рентабельность EBITDA повысилась за квартал с 13,1 до 17,3 %.

Также интерес многих экономистов в преддверии публикации результатов вызывали уровень денежных потоков и долговая нагрузка. По итогам квартала ТМК получила солидный операционный денежный поток в размере 209 млн долл., более чем в два раза превысивший капитальные затраты. Сокращению чистого долга при этом помешало укрепление рубля на 9%, поскольку на долю российской валюты приходится около половины обязательств компании. В результате ослабления доллара к рублю размер чистого долга ТМК вырос до 3,7 млрд долл. на конец I квартала. Между тем опасения некоторых специалистов вызывает тот факт, что из этой суммы почти 1 млрд долл. приходится на краткосрочные обязательства. Рост краткосрочной задолженности за квартал составил более чем 60%. Впрочем, стоит отметить в последнее время заметное ослабление рубля на фоне падения цен на нефть. Благодаря улучшению финансовых результатов и снижению стоимости национальной валюты долговая нагрузка ТМК в этом году может сократиться.

В целом аналитики сходятся во мнении, что положение дел у компании заслуживает позитивной оценки. На фоне неплохой рентабельности и довольно скромной инвестпрограммы ТМК стабильно генерирует денежные потоки, имея возможность снижать долговую нагрузку и платить дивиденды. При этом прогнозы руководства на этот год умеренно оптимистичны. В то время как участники рынка ожидают выручку ТМК по итогам года в размере 6,8 млрд долл., менеджмент прогнозирует, что она превысит 7 млрд долл.

Согласно консенсус-прогнозу, акции ТМК обладают потенциалом роста более 50%, что подразумевает рекомендацию "покупать". В сравнении с аналогами оценка компании по мультипликаторам представляется привлекательной. Исходя из консенсус-прогнозов коэффициенты EV/ EBITDA и P/E 2012г. у ТМК составляют 5,3 и около 7 соответственно.
чистая прибыльчистая прибыль

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг