Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам По поводу возврата Ваших денег от форекс брокера можете писать на данную почту: [email protected] ТРЕБУЕТСЯ ЮРИСТ для ЧарджБэк, заинтересованным: [email protected]

Потенциал роста РусГидро

Потенциал роста РусГидро превышает 56% с текущих отметок

Менеджмент "РусГидро" провел в понедельник, 23 мая, телефонную конференцию, на которой представил параметры допэмиссии

компания Русгидрокомпания Русгидро
Менеджмент "РусГидро" провел в понедельник, 23 мая, телефонную конференцию, на которой представил параметры допэмиссии, в ходе которой будет выпущено 89 млрд новых акций в оплату приобретения 40% акций компании "Иркутскэнерго" и принадлежащих государству плотин, а также 53% акций "РАО ЕЭС Востока" и ряда других активов. Совет директоров должен утвердить оценку активов в середине июля 2011г., размещение допэмиссии должно начаться в августе и завершиться в конце ноября 2011г. Цена акции допэмиссии "РусГидро" еще не определена, но менеджмент ожидает, что она будет в диапазоне 1,55-1,65 руб./акция. В ходе конференции менеджмент отметил, что государство также передаст компании свою долю в "РАО ЕЭС Востока", а также корзину активов с преобладанием гидрогенерации, и дополнительно внесет 3,12 млрд руб. Миноритарии получат преимущественное право участия в допэмиссии, что учтено в совокупном объеме выпуска в 89 млрд новых акций.

По мнению аналитика Газпромбанка Дмитрия Котлярова, исходя из рыночного соотношения акций "РусГидро" и "Иркутскэнерго", бумаги последней оценены, по расчетам аналитиков, на 7% выше рынка, что позитивно для "ИнтерРАО" (владельца 40% пакета), но означает сравнительно более низкую оценку "РусГидро". Отметим, что список активов, вносимых в оплату допэмиссии "РусГидро", не стал неожиданностью - он был раскрыт ранее, под вопросом был только контрольный пакет "РАО ЕЭС Востока". Компания ожидает получить значительный синергетический эффект от поглощения этой вертикально интегрированной компании, работающей в неценовой зоне, в первую очередь за счет оптимизации собственных ГЭС на Дальнем Востоке, а также привлечения крупных промпотребителей и экспорта энергии в Китай. "Однако оценка, данная руководителями "РусГидро", позволяет рассчитывать на то, что приобретения будут создавать дополнительную стоимость для акционеров "РусГидро". Впрочем, учитывая оценку "Иркутскэнерго" и существенный объем допэмиссии (в случае если миноритарные акционеры не полностью исполнят преимущественное право, объем размещения может оказаться ниже)", - замечает Д.Котляров. Эксперт полагает, что эта новость может оказать некоторое давление на котировки "РусГидро" в краткосрочном периоде. Прогнозная цена составляет 2,08 руб./акция, что предполагает потенциал роста от текущих котировок.

По мнению аналитиков "Тройки Диалог", озвученные заявления компании вполне позитивны. Возможная цена допэмиссии на 15-23% выше текущей рыночной цены, что позитивно скажется на акциях компании в краткосрочной перспективе. Напомним, что во время предыдущего размещения цена допэмиссии "РусГидро" составляла 1,61 руб./акция. Эксперты полагают, что цена предстоящей допэмиссии может быть такой же. Максимальная оценка принадлежащих государству плотин представляется относительно хорошей, и с учетом возможной цены допэмиссии "РусГидро" внесение этих плотин в капитал компании подразумевает увеличение ее нынешнего уставного капитала приблизительно лишь на 2%. По крайней мере, это в значительной степени снижает риск размывания уставного капитала, так как участники торгов опасались, что оценка плотин может быть довольно высокой. Тем не менее пока неизвестна оценка долей в "РАО ЕЭС Востока" и в других активах. При этом неопределенность в секторе электроэнергетики и относительно будущего роста тарифов на газ сохраняется.

Аналитики UniCredit Securities отмечают, что 23 мая совет директоров также предложил выплатить дивиденды в размере 0,0086 руб./акция за 2010г. (что соответствует доходности в 0,6%). Учитывая сильную коррекцию рынка, которая наблюдалась 23 мая, коэффициент в 15,73 акций "РусГидро" за 1 акцию "Иркутскэнерго" подразумевает дисконт в 3,8% за акцию "Иркутскэнерго". На приобретение данного пакета "РусГидро" затратит 29 млрд собственных акций. Эксперты считают оценку стоимости привлекательной. Госпакет "РусГидро" в 58% акций означает, что на сделки M&A будет использовано всего 51,6 млрд акций, а остальные акции были предложены только к приобретению миноритариями (в рамках реализации преимущественных прав)."Можно ожидать, что стоимость 53% акций "РАО ЕЭС Востока" будет установлена примерно на том же уровне, что и стоимость "Иркутскэнерго". Кроме того, компания использует примерно 3 млрд акций на приобретение Гоцалтинской ГЭС мощностью 310 МВт у дочерней компании и 15 млрд акций на приобретение у государства миноритарных пакетов акций российских энергетических компаний. Таким образом, на приобретение данных активов должно уйти 52 млрд акций, а на приобретение плотин "Иркутскэнерго" при текущей цене "РусГидро" не остается акций. Поэтому мы ожидаем, что сумма сделки окажется относительно небольшой и, вероятно, будет подразумевать премию акций новой эмиссии к рыночной цене", - полагают аналитики. Они считают акции "РусГидро" инвестиционно привлекательными в среднесрочной перспективе.

Светлана Дейнека
допэмиссия акцийдопэмиссия акций

с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг