Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам По поводу возврата Ваших денег от форекс брокера можете писать на данную почту: [email protected] ТРЕБУЕТСЯ ЮРИСТ для ЧарджБэк, заинтересованным: [email protected]

Перспективы сектора ритейла

Низкая отчетность не лишила ритейл привлекательности

Большинство аналитиков достаточно оптимистично оценивают перспективы сектора ритейла в 2012г

сектор ритейласектор ритейла
Минеева Юлия

Большинство аналитиков достаточно оптимистично оценивают перспективы сектора ритейла в 2012г., однако традиционно указывают на неизбежные риски, существующие для данного сегмента.

"Сектор ритейла достаточно позитивный, но макроэкономическая ситуация в этом году, вероятно, будет не самой лучшей, - считает аналитик "ВТБ Капитала" Мария Колбина. - Инфляция остается очень низкой. Однако ритейлеры, как кажется, научились в 2011г. работать в условиях низкой инфляции или даже дефляции. Тем не менее мы увидим некоторую стабилизацию по марже".

Что же касается прошедшего года, то, судя по публикуемой отчетности, он был неоднозначным для ритейлеров. Накануне "Магнит" отчитался за IV квартал 2011г. Как подчеркнули аналитики ИГ "Норд-Капитал", данные оказались чуть хуже, чем за удачный III квартал, но остались на высоком уровне. По расчетам экспертов, акции компании обладают заметным потенциалом роста и являются одними из фаворитов в потребительском секторе.

А вот результаты X5 Retail за IV квартал 2011г., по мнению аналитиков Raiffeisenbank, оказались слабее ожиданий, но на текущем уровне рыночной цены акции X5 остаются привлекательными, и инвесторы должны принимать это во внимание. Аналитики существенно понизили целевой уровень цен по акциям X5 (с 39,5 до 31,5 долл.), ожидая ослабления рубля к доллару, а также замедления расширения розничной сети в среднесрочной перспективе. Тем не менее рекомендация "покупать" осталась в силе.

По мнению специалистов, после недавнего падения котировок приблизительно на 20% негативные новости должны быть уже учтены рынком. Более того, дисконт в 30% к "Магниту" представляется экспертам чрезмерным, принимая во внимание ожидаемое улучшение показателей доходности X5 (ROE, ROIC) и рентабельности после завершения интеграции "Копейки". Согласно заявлениям компании, негативное влияние на операционные результаты в IV квартале оказали более жесткие рыночные условия, эффект высокой базы сравнения и консолидация "Копейки" (сопоставимые продажи упали на 2%).

Помимо этих факторов в качестве одной из причин отстающей динамики дискаунтеров эксперты указывают на эффект "каннибализации" из-за открытия новых магазинов. Отставание гипермаркетов было связано с изменениями в руководстве в этом сегменте бизнеса компании.

Экономисты Raiffeisenbank понизили свои прогнозы в отношении расширения сети, по меньшей мере до тех пор, пока компанией не будет объявлена новая программа капиталовложений. Теперь в банке прогнозируют CAGR торговых площадей X5 в 2011-2015гг. на уровне 7,3% (прежняя оценка составляла 11,3%), что привело к более слабому прогнозу роста выручки в рублях (CAGR в 2011-2015гг. на уровне 15% против 19% ранее).

Кроме того, эксперты ожидают снижения курса рубля к доллару, что также отрицательно влияет на прогнозные оценки. В Raiffeisenbank считают, что после перестановок в составе руководства X5 сконцентрируется на повышении эффективности и сможет добиться более сильных результатов во всех сегментах бизнеса, включая сегмент гипермаркетов, который оказался в отстающих в 2011г.

Аналитики "ВТБ Капитала" также заявили о снижении прогнозной цены X5 Retail Group на 18%, до 29 долл./GDR. Это обусловлено сокращением прогноза выручки и EBITDA на 2012-2016гг. на 13%, а также чистой прибыли - приблизительно на 20%, объяснили специалисты. "С учетом снижения котировок ритейлера с 20 января на 15% наша прогнозная цена предполагает потенциал роста на 32%, поэтому по акциям компании мы подтверждаем рекомендацию "покупать", - подчеркнули экономисты.

Недавно опубликованные операционные результаты за IV квартал 2011г. предполагают, что сложности в области фундаментальных показателей у компании, вероятно, сохранятся. Как полагают аналитики, они отразятся в отчетности за IV квартал 2011г. по МСФО (показатели рентабельности), а также в операционных результатах за I квартал 2012г. (объем продаж), которые должны быть опубликованы в середине апреля.
X5 Retail GroupX5 Retail Group

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг