Отчетность российских ритейлеров

Из-за хорошей отчетности "Магнит" захлестнула волна повышения таргетов

Накануне розничная сеть О'Key опубликовала результаты по МСФО за 2011г., оказавшиеся выше рыночных ожиданий

отчетность

Накануне розничная сеть О'Key опубликовала результаты по МСФО за 2011г., оказавшиеся выше рыночных ожиданий. Выручка ритейлера за прошедшей год выросла на 12,7% и составила 93,13 млрд руб. Показатель EBITDA достиг 7,51 млрд руб., что на 5,4% больше, чем годом ранее, и на 4% выше консенсус-прогноза. Чистая прибыль увеличилась на 20,7% в годовом выражении до 3,2 млрд руб. Как отмечают эксперты, по итогам года компания прежде всего приятно удивила рентабельностью. По оценкам аналитиков "Тройки Диалог", во втором полугодии валовая маржа выросла на 3 п.п. - до 24,2% на фоне повышения цен и улучшения условий поставок. В результате показатель за весь год составил рекордные 22,8% (+1 п.п. по сравнению с предыдущим годом). Рентабельность показателя EBITDA составила 8,1%, что ниже показателя 2010г., но выше ожиданий рынка.

После публикации отчетности специалисты "Тройки Диалог" повысили целевой уровень цен по акциям О'Key до 9,2 долл./GDR. Тем не менее, рекомендация по этим бумагам была снижена с "покупать" до "держать", поскольку они подорожали на 38% с момента выставления экспертами рекомендации "покупать" в январе. Теперь акции О'Key справедливо оценены рынком и больше не выглядят достаточно привлекательными по сравнению с бумагами X5 Retail Group и локальными акциями "Магнита". По коэффициенту EV/EBITDA 2013г. в 8,5 компания оценена почти на уровне "Магнита" и на 27% дороже, чем X5. В данный момент экономисты с большей осторожностью относятся к О'Key, учитывая риски невыполнения планов компании, и рекомендуют инвесторам перейти в акции X5, у которой больше краткосрочных катализаторов и выше денежные потоки.

Аналитики "Ренессанс Капитала" считают хорошим выбором в потребительском секторе акции "Магнита". 23 апреля компания открыла сезон публикации финансовой отчетности за I квартал 2012г., снова удивив рынок отличными показателями. После объявления результатов эксперты полагают, что "Магнит" подтвердил статус лучшей компании розничной торговли в России, а его акции по праву торгуются с премией к российским аналогам. При этом дисконт к международным сопоставимым компаниям, как считают специалисты, в будущем должен сократиться.

Несмотря на то, что рост выручки "Магнита" в целом оказался на уровне предыдущего квартала, увеличение масштаба бизнеса принесло свои плоды в виде более выгодных условий закупок. В результате при неизменной ценовой политике на уровне магазинов валовая рентабельность ритейлера выросла до 25,3%, что является самым высоким значением для I квартала за все время существования компании. На фоне более высокой валовой рентабельности "Магнит" преподнес рынку приятные сюрпризы в части EBITDA и чистой прибыли, которые оказались выше ожиданий на 21% и 39%, соответственно.

Что касается дальнейшей динамики показателей, то ожидается сокращение валовой маржи во II квартале, поскольку "Магнит" начал снижать цены для поддержания потока покупателей. Это представляется разумной стратегией в условиях растущей конкуренции. При этом аналитики отмечают, что в июле резко возрастут коммунальные расходы, соответственно, рекордная рентабельность EBITDA на уровне 9,7% в I квартале должна снизиться до 7,8% в III квартале и 8,2% в IV квартале этого года.

компания Магнит

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг