Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам По поводу возврата Ваших денег от форекс брокера можете писать на данную почту: [email protected] ТРЕБУЕТСЯ ЮРИСТ для ЧарджБэк, заинтересованным: [email protected]

Неплохая динамика акций Норникеля

Компания "Норникель" вступает в новую фазу развития

В последнее время акции "Норникеля" показывали неплохую динамику, в том числе и благодаря восстановлению цен на промышленные металлы

Норильский никельНорильский никель
Юлия Минеева

В последнее время акции "Норникеля" показывали неплохую динамику, в том числе и благодаря восстановлению цен на промышленные металлы. Как отмечают аналитики ФГ БКС, с начала года котировки бумаг компании повысились на 24%, а цены на никель и медь выросли на 14% и 15% соответственно. Кроме того, на взгляд экспертов, дополнительную поддержку акциям ГМК оказало ралли на российском фондовом рынке (ММВБ-30 прибавил 10% с начала года). Однако, по оценкам экономистов, на данный момент текущие котировки акций компании отражают ее фундаментальные характеристики, в частности динамику среднесуточной выручки. В результате специалисты заявили о понижении рекомендации по бумагам "Норникеля" до "держать", при этом оставив целевой уровень цен неизменным.

Аналитики "Тройки Диалог", напротив, сообщили о повышении целевой цены ГМК с 17,61 до 20,05 долл./GDR и рекомендации с "продавать" до "держать". Эксперты считают, что ГМК "Норильский никель" вступает в новую фазу развития, сосредоточившись на модернизации и обновлении своих активов высочайшего класса, на которых сказался недостаток инвестиций, а это подразумевает более высокие капвложения. Компания намерена внести 37 млрд долл. до конца 2025г., так что ее свободные денежные потоки, ранее представлявшие собой неоспоримое преимущество, теперь ощутят на себе двойное давление за счет снижения прибыли в связи с падением цен на металлы и увеличением капвложений.

Экономисты полагают, что более низкий потенциал свободных денежных потоков компании может ограничить ее оценочные коэффициенты. В рамках программы развития на 2011-2025гг. ГМК намерена вложить 37 млрд долл. в модернизацию старых активов в России и пуск в эксплуатацию двух средних по масштабам проектов – Масловское и Читинский. Аналитики считают, что столь высокие капвложения являются производной от скудных инвестиций компании в базу активов в 1990 и 2000гг., из-за чего теперь она ощущает недостаток инвестиций. Вопрос осложняется приближением момента зрелости горнодобывающих активов Заполярного подразделения, а также негативным влиянием активов на экологию. Из 37 млрд долл. капвложений в российские активы 13 млрд долл. (35%) будет внесено в старые месторождения с целью увеличить объемы руды в Заполярном подразделении и модернизировать обогатительные фабрики и металлургические заводы. Еще 15 млрд долл. (41%) будет вложено в инфраструктуру (подводка газа, транспорт, энергообеспечение), и 2,5 млрд долл. (7%) будет инвестировано в запуск активов Читинского проекта, хотя, по мнению экспертов "Тройки Диалог", экономическая целесообразность их освоения невелика. Наконец, 2 млрд долл. (5%) пойдут на освоение Масловского месторождения, но этот проект относится к отдаленной перспективе: его пуск намечен на 2023г.

Как подчеркнули специалисты, новая инвестпрограмма ГМК в России объемом 37 млрд долл., рассчитанная до конца 2025г., предусматривает большую часть вложений в начале этого срока и ежегодные инвестиции около 3-4 млрд долл. на ближайшее время с постепенным их сокращением до 2-2,5 млрд долл. В 2012г. аналитики прогнозируют свободные денежные потоки всего в 1,4 млрд долл. (доходность 5%) – слабый результат для компании такого уровня. Экономисты считают, что способность "Норникеля" генерировать высокие свободные денежные потоки позволяла ему регулярно выплачивать дивиденды и организовывать масштабные выкупы акций. К тому же последовательность и устойчивость высоких свободных денежных потоков вкупе с уникальной ресурсной базой обеспечили акциям высокие оценочные коэффициенты, несмотря на скандалы на уровне корпоративного управления. По мнению аналитиков "Тройки Диалог", рынок пока не учитывает в цене акции перспективу снижения свободных денежных потоков. В итоге специалисты обновили свою оценочную модель, где рост капвложений компенсируется повышением прогнозов цен на металлы и снижением экспортных тарифов с вступлением в ВТО.
российский рынокроссийский рынок

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг