Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам По поводу возврата Ваших денег от форекс брокера можете писать на данную почту: [email protected] ТРЕБУЕТСЯ ЮРИСТ для ЧарджБэк, заинтересованным: [email protected]

Курс на снижение доходов российских сталелитейщиков

Мнение аналитиков банка HSBC

Спотовые цены на сталь практически не изменились с IV квартала 2011г

цены на стальцены на сталь
Валентина Гаврикова

Спотовые цены на сталь практически не изменились с IV квартала 2011г.: экспортная цена на горячекатаную сталь производства СНГ в I квартале 2012г. снизилась на 2% в квартальном исчислении, а во II квартале 2012г. выросла на 1%. С апреля текущего года спотовые цены демонстрируют нисходящую тенденцию (опустившись с 645 долл./т в апреле до 630 долл./т на данный момент). "С учетом того, что цена на железную руду немного выросла по сравнению с IV кварталом 2011г. (за период с начала II квартала цены на железную руду с содержанием железа 62% в Китае составили в среднем 148 долл./т против 140 долл./т в IV квартале), а твердый коксующийся уголь несколько подешевел (до 205 долл./т против 231 долл./т в IV квартале), мы не видим хороших доводов в пользу значительного роста маржи для интегрированных производителей стали, оперирующих вне сферы разведки и добычи. Не видим мы хороших доводов в пользу значительного роста маржи и для производителей стали с сильными позициями в горнодобывающем сегменте, поскольку цены на сырье демонстрируют смешанную динамику", - отмечают аналитики HSBC.

IV квартал 2011г. в целом не оправдал ожиданий рынка. Средняя рентабельность EBITDA упала до 14% - минимального уровня с тех пор, как в предыдущем цикле показатель достиг "дна" (за период с III квартала 2008г. до I квартала 2009г. среднее значение не превышало 10%). Ограниченные ожидания российских производителей стали (НЛМК планирует восстановление рентабельности с 12,5% в IV квартале 2011г. до 14-15% в I квартале 2012г.) и практически не изменяющиеся цены на сталь указывают на то, что в 2012г. не стоит ожидать повторения сильного сезонного роста, отмечавшегося в 2010-2011гг., предупреждают в HSBC.

таблицатаблица

Консенсус-прогноз, хотя и несколько урезанный в последнее время, все еще ожидает, что в 2012г. рентабельность EBITDA составит 18%, что стало бы хорошим отскоком со среднего уровня в 14% в IV квартале 2011г. Оценки российского сталелитейного сектора, торгующегося с мультипликатором EV/EBITDA в среднем на уровне 4,4х (что превышает 3,7х в середине цикла), все еще ниже "дна" в 5х. "Мы полагаем, что впереди нас ожидает дальнейшее снижение доходов, что может повысить привлекательность оценки сталелитейных компаний ближе к лету/осени, возможно, после выхода результатов за II квартал 2012г.", - заключили аналитики HSBC.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг