Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам По поводу возврата Ваших денег от форекс брокера можете писать на данную почту: [email protected] ТРЕБУЕТСЯ ЮРИСТ для ЧарджБэк, заинтересованным: [email protected]

Финансовые модели компании Дикси

Синергия от приобретения "Виктории" станет драйвером для акций "Дикси"

После успешного завершения Группой "Дикси" вторичного размещения акций и сделки по приобретению сети магазинов "Виктория", эксперты инвестиционных банков пересмотрели финансовые модели компании

компания Диксикомпания Дикси
После успешного завершения Группой "Дикси" вторичного размещения акций и сделки по приобретению сети магазинов "Виктория", эксперты инвестиционных банков пересмотрели финансовые модели компании, используя в них уже новые консолидированные показатели объединенной компании "Дикси – Виктория".

Руководство Группы также повысило планы открытия новых магазинов после слияния, в результате чего масштабы компании должны увеличиться в 1,5 раза, а менеджмент компании объявил, что рассматривает возможность зарубежного листинга.

Cамым активным участником SPO "Дикси" оказалась владеющая ее контрольным пакетом Mercury Group, полностью исполнив свои приоритетные права на акции новой эмиссии, а затем выкупив 72% акций, размещавшихся по открытой подписке (акции на 2 млрд руб. из акций на 2,775 млрд руб., выставленных на продажу).

После сделки Mercury Group владеет 54,4% акционерного капитала Группы "Дикси", акционеры Группы "Виктория" владеют 13,1% акций с ограничением на их продажу в течение 12 месяцев, а в свободном обращении находится 32,5% акций. Однако учитывая уровень участия акционеров в SPO, аналитикам UniCredit Securities представляется весьма вероятным, что акции в свободном обращении останутся сосредоточены в руках небольшого числа крупнейших "якорных" институциональных акционеров.

Менеджмент компании ожидает, что полная интеграция Группы "Виктория" будет завершена к концу 2012г. Магазины Группы "Виктория", которые работали под вывеской "Квартал" в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, сменят бренд на "Дикси" к концу 2011г. Магазины шаговой доступности, работавшие под брендами "Квартал", "Дешево" и "Семейная копилка" в Центральном ФО, будут переведены на бренд "Дикси" к концу 2012г., а супермаркеты "Виктория" и магазины шаговой доступности "Квартал" в Калининграде и Калининградской области останутся под старыми вывесками, так как лояльность покупателей в регионе находится на высоком уровне.

В свете растущих денежных потоков, Группа "Дикси" также повысила прогноз открытия новых магазинов на 2012г.: в настоящее время компания планирует открыть не менее 250 новых магазинов шаговой доступности (ранее - 200), до 10 супермаркетов и 4-5 новых гипермаркетов. Капвложения на эти цели составят в общей сложности около 400 млн долл.

Менеджмент Группы "Дикси" также повторил оценки потенциальной синергии на уровне дополнительных 1,5 п.п. рентабельности EBITDA, но в то же время отметил, что данная оценка не учитывает реинвестирование средств в привлечение покупателей.

Специалисты "Альфа-банка" сохраняют позитивное отношение к слиянию. По их мнению, с учетом более высокой рентабельности и более высоких показателей продаж на кв. м., сделка позитивно скажется на показателях отчета о прибылях и убытках "Дикси". Кроме того, благоприятное расположение магазинов ограничит "эффект каннибализации". Увеличение масштабов и улучшение логистики должны способствовать значительному росту рентабельности EBITDA, что позитивно повлияет на оценку "Дикси". Присутствие в сегменте супермаркетов на фоне улучшения макроэкономической ситуации является еще одним плюсом.

"Мы повышаем нашу целевую цену акций "Дикси" на 8,5% до 569 руб/акция, учитывая в цене потенциальный синергетический эффект от сделки, и сохраняем нашу рекомендацию "выше рынка", - подытожили аналитики "Альфа-банка".

Эксперты UniCredit Securities также планируют включить новые прогнозы менеджмента компании и новые результаты в финансовую модель и обновить оценку стоимости компании в ближайшей перспективе.

"Судя по всему, в результате SPO ликвидность акций Группы "Дикси" едва ли существенно увеличится, а низкая рентабельность акций остается одним из факторов, сдерживающих рост их котировок. В то же время, грядущее проведение интеграции содержит в себе как сильные положительные, так и негативные катализаторы для акций компании", - добавили специалисты UniCredit.

Инна Бухарова
магазины Викториямагазины Виктория

с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг