Большие проекты "Газпрому" придется отсрочить
Большие проекты "Газпрому" придется отсрочитьКапвложения составляют существенную часть инвестиционной программы "Газпрома". Так, например, изначально на 2009г. инвестпрограмма концерна была утверждена в объеме 920,44 млрд руб., в том числе капитальные вложения - 699,88 млрд руб., сумма долгосрочных финансовых вложений - 220,56 млрд руб. Однако газовый холдинг не исключал снижения инвестиций из-за экономического кризиса и падения спроса на газ. В июле 2009г. правительство РФ одобрило скорректированную инвестиционную программу "Газпрома" на 2009г., сократив ее на 15,8% - до 775 млрд руб. Правление компании должно рассмотреть новую инвестпрограмму в августе, совет директоров - в сентябре. Концерн собирался сохранить все приоритетные проекты текущего года, но уже принял решение перенести на год запуск Бованенковского месторождения (с III квартала 2011г. на III квартал 2012г.) из-за отсутствия спроса. Новая сумма капвложений на 2009г. пока не известна, но А.Ананенков не исключал ее сокращения до 500 млрд руб.
Как сообщал заместитель главы "Газпрома", начальник финансового департамента Андрей Круглов, инвестиционная программа концерна на 2010г. составит чуть меньше 800 млрд руб. По его словам, инвестпрограмма "может быть чуть выше, чем в 2009г. после корректировки, но поменьше 800 млрд руб.". А.Круглов добавил, что рассмотреть предложение по инвестициям на 2010г. традиционно планируется в конце 2009г.
Новость в целом позитивна для котировок газового монополиста, поскольку ранее, несмотря на кризис, в компании очень неохотно шли на снижение затрат, а инвесторов такое отношения к тратам никогда не радовало. При условии даже небольшого восстановления спроса чистая прибыль "Газпрома" в 2009г. может составить 20-25 млрд долл. Учитывая, что капвложения планируются на уровне 20,8 млрд долл. (645 млрд руб.), концерну не придется наращивать размер задолженности, а возможно, даже получится его сократить. Однако принятие руководством факта необходимости снижать капзатраты несет в себе и повод для опасений, поскольку подразумевает ожидание ухудшения или стабилизации ситуации. Если цены на нефть будут находиться на уровне 60 долл./барр., 1 млн куб. м экспортного газа может стоить порядка 250 долл., что почти вдвое ниже максимального уровня последних лет. Такие цены могут заставить концерн снова откладывать реализацию таких крупных проектов, как Штокман и Бованенково. Впрочем, если доходы от продаж газа возрастут, к проектам всегда можно вернуться.
Аналитик ИК "Велес Капитал" Дмитрий Лютягин оценил объем капитальных вложений "Газпрома" на 2010г. как достаточный с учетом того, что концерн в последнее время перенес реализацию ряда крупных проектов на более поздний срок (на один-два года), аргументируя это избыточностью имеющихся для текущего спроса мощностей.
Основные сокращения инвестпрограммы в 2010г. коснутся добывающих проектов, поскольку большая часть запланированных на 2009-2010гг. капзатрат предназначалась для освоения месторождений полуострова Ямал, отмечают эксперты ФК "Уралсиб". Хотя спрос на газ остается низким как на внутреннем, так и на экспортных рынках, капзатраты "Газпрома" на 2010г. являются самыми крупными среди российских нефтегазовых компаний, а операционный денежный поток газового концерна в 2010г. специалисты ожидают на уровне 880 млрд руб. (28,3 млрд долл.), что достаточно для финансирования инвестиционной программы и осуществления платежей в 2010г. Новость о новой инвестпрограммы на 2010г., превышающей на 9% прогноз "Уралсиба" в ДДП-модели "Газпрома" (577 млрд руб., или 18,7 млрд долл.), практически не окажет влияния на оценку концерна: снижение прогнозной цены в результате новых оценок инвестиционной программы составляет порядка 1%. Эксперты подтвердили рекомендацию покупать бумаги "Газпрома", их прогнозная цена - 6 долл./акция.
Аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Андрей Полищук данную новость считает нейтральной для котировок компании. Возможно, "Газпром" собирается еще дальше отодвинуть сроки реализации проектов на Ямале и Штокмана. Но, как полагает специалист, газовая монополия пересмотрит и увеличит капитальные вложения в будущем году, хотя они все равно останутся существенно ниже первоначального плана. Снижение расходов достигается также вследствие падения цен на услуги подряда и продукцию трубной промышленности, а не только за счет переноса проектов на более поздние сроки. В условиях кризиса инвестпрограмма может быть более эффективна: "Газпром" усилит контроль за расходами и долговой нагрузкой, что положительно отразится на его денежном потоке. "Мы полагаем, что инвестпрограмма в 2010г. "Газпрома" может вырасти приблизительно на 15% по сравнению с предыдущим годом, а капвложения, вероятно, будет вновь пересмотрены в сторону увеличения", - заключил А.Полищук.
ОАО "Газпром" - крупнейшая газовая компания в мире, основными направлениями деятельности которой являются геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа и других углеводородов. "Газпром" экспортирует газ в 32 страны ближнего и дальнего зарубежья, продолжает укреплять свои позиции на традиционных зарубежных рынках. Уставный капитал ОАО "Газпром" составляет 118 млрд 367 млн 564,5 тыс. руб. Он разделен на 23 млрд 673 млн 512,9 тыс. обыкновенных акций номиналом 5 руб. Более 50% акций "Газпрома" принадлежит государству.