Банк "Возрождение": положительные итоги 1-го полугодия - Банк Москвы.

Комментарий. Отчетность производит на нас приятное впечатление. В сложных условиях Банку удается получать прибыль, увеличивать депозитную базу и сохранять процентную маржу. Ниже мы отмечаем наиболее значимые и интересные моменты в представленной отчетности:

отчет

Чистые доходы от основной деятельности (кредитование плюс комиссии) снизились на 3.9 % во 2-м квартале 2009 г., но по полугодию выросли на 5 % к аналогичному периоду прошлого года, благодаря росту процентных доходов на 10.6 %.

Отчисления в резервы во 2-м квартале всего лишь на 3.7 % превысили отчисления в резервы в 1-м квартале 2009 г., составив 1.26 млрд руб.

Положительная рентабельность (ROAE – 5.5 %) во многом обеспечивается за счет успешного сокращения издержек. Так, показатель Cost/Income снизился до 45.3 % против 64.4 % во 2-м квартале 2009 г.

Показатель чистой процентной маржи во 2-м квартале составил 7.1 % против 7.2 % в 1-м квартале 2009 г. и 7.4 % во 2-м квартале 2008 г.

Во 2-м квартале банку удалось обеспечить рост депозитной базы. Средства физлиц выросли на 5.3 %, средства юрлиц – на 7.1 %.

Банк не дает справки по качеству активов по РСБУ. Об этом косвенно можно судить по динамике коэффициента резервирования: во 2-м квартале он вырос до 7.1 % с 5.8 %. Для сравнения, аналогичный показатель у БСПБ – 5.4 %.

Влияние на рынок. В целом итоги деятельности Банка "Возрождение" в 1-м полугодии 2009 г. мы находим положительными. Мы полагаем, что результаты банка окажут позитивное влияние на котировки акций.

С точки зрения коэффициента P/BV_09 более привлекательно среди small caps российских банков выглядит БСПБ.

В настоящий момент у нас нет официальной рекомендации по акциям Возрождения и БСПБ.