Банк России зарегистрировал проспект эмиссии ВТБ.
эмиссииМы ожидаем, что цена размещения будет установлена до конца лета, а основным покупателем новых бумаг выступит государство.
Наше мнение: Если бы ВТБ размещал акции по текущей цене 0.0374 руб., то смог бы привлечь 337 млрд. руб. Однако российское правительство выделило на докапитализацию ВТБ лишь 180 млрд. руб.
Мы не ожидаем большого интереса со стороны частных инвесторов к новой эмиссии – если только ВТБ не решит размещать бумаги с большим дисконтом к рыночной цене. А мы не думаем, что ВТБ так поступит. В свете этого мы ожидаем, что ВТБ разместит меньшее число акций, чем зарегистрировал, и не повторил ошибку IPO, когда привлек больше капитала, чем нужно, серьезно разрушив показатель доходности на капитал.
Заключение: Мы повторяем рекомендацию "Продавать" акции ВТБ, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – USD 1.90.
ВТБ