Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам По поводу возврата Ваших денег от форекс брокера можете писать на данную почту: [email protected] ТРЕБУЕТСЯ ЮРИСТ для ЧарджБэк, заинтересованным: [email protected]

Акрон не получит выгоды от покупки Минудобрений

Покупка Минудобрений может не принести Акрону ожидаемой выгоды

Накануне группа "Акрон" направила акционерам ОАО "Минудобрения" (г.Россошь) предложение о покупке контрольного пакета акций компании

компания акронкомпания акрон
Накануне группа "Акрон" направила акционерам ОАО "Минудобрения" (г.Россошь) предложение о покупке контрольного пакета акций компании. В рамках данного предложения "Акрон" готов дополнительно предложить Yara International ASA (один из основных акционеров россошанских "Минудобрений") урегулировать спор в отношении совместного предприятия ЗАО "Нордик Рус Холдинг"."Акрон" не раскрыл цену предложения, упомянув только, что оно сопоставимо с предложениями других претендентов на данный актив.

Аналитики "Тройки Диалог" обращают внимание на другого претендента на "Минудобрения" - "Еврохим", который обнародовал свою заявку на приобретение предприятия две недели назад, оценив его в 1,3 млрд долл. без учета долга. Сообщалось также, что оферту на покупку этой компании выставили украинский предприниматель Дмитрий Фирташ и АФК "Система". В роли потенциальных продавцов выступают Yara (ее доля составляет 37,7%) и два владельца контрольного пакета - Александр Рофт и Николай Ольшанский, которые владеют 62,3% акций "Минудобрений".

"Минудобрения" ежегодно выпускают около 770 тыс. т товарного аммиака, указывают эксперты "Тройки Диалог", что может удачно вписаться в бизнес "Акрона", который активно наращивает мощности по производству карбамида. Они полагают, что приобретение россошанского предприятия позволило бы "Акрону" снизить риски дефицита аммиака. По мнению аналитиков, это единственная производственная синергия, которую можно извлечь из планируемой сделки. В остальном же приобретение "Минудобрений" в среднесрочной перспективе обеспечит лишь простое увеличение производственных мощностей без их взаимной интеграции.

Предложенная "Еврохимом" оценка "Минудобрений" представляется экспертам "Трофки Диалог" слишком высокой. Они полагают, что EBITDA россошанского предприятия в 2010г. должна была составить 100-150 млн долл., по итогам 2011г. ожидается 150–200 млн долл. Это означает, что выставленная оферта оценивает компанию с коэффициентом "стоимость предприятия / EBITDA" на уровне 6,5-8,7, то есть на 20-60% дороже самого "Акрона", который котируется с мультипликатором "стоимость предприятия / EBITDA 2011о" на уровне около 5,4. С учетом прогнозируемой на 2011г. EBITDA значение этого коэффициента для "Минудобрений" должно составлять не более 5,0.

Важно отметить, что "Акрону" будет непросто привлечь средства для финансирования этой сделки. Чистый долг компании уже сейчас приближается к 1,0 млрд долл., а с учетом потребностей, обусловленных капитальными инвестициями в фосфатный проект, эта сумма будет расти и в дальнейшем. Одним из возможных способов привлечь денежные средства может стать продажа миноритарного пакета акций "Сильвинита". EBITDA "Акрона" в 2011г., по прогнозам "Тройки Диалог", должна составить 442 млн долл., и на данный момент у него просто нет возможностей для покупки "Минудобрений". Аналитики не видят финансового смысла в приобретении этого актива "Акроном", поскольку у компании есть сложности с реализацией своих добывающих проектов и сокращением задолженности.

Аналитики "Уралсиб Кэпитал" полагают, что "Акрон" намерен приобрести как минимум контрольный пакет акций, однако в случае согласия акционеров готов купить и все 100%. "Акрон" также предложил Yara урегулировать давний спор, касающийся 10,3% обыкновенных акций "Апатита", которые принадлежат компании "Нордик Рус Холдинг", которая в свою очередь на 51% подконтрольна "Акрону", а на 49% компании Yara International. Покупка может стать хорошим дополнением к бизнесу "Акрона", если пройдет по разумной цене.

По оценке экспертов , совокупные продажи "Минудобрений" в 2010г. составили 2,1 млн т, тогда как аналогичный показатель "Акрона" составил 4,5 млн т. Таким образом, в результате приобретения "Минудобрений" продажи минеральных удобрений "Акроном" могут практически удвоиться, и такая покупка станет неплохим дополнением к его бизнесу. Согласно предварительным расчетам, справедливая стоимость "Минудобрений" составляет 1,3-1,4 млрд долл., исходя из ожидающейся в 2011г. EBITDA на уровне 220-230 млн долл. Чтобы не увеличивать долговую нагрузку "Акрон" может потратить на приобретение не более 700 млн долл. (800 млн долл. с учетом его доли в "Апатите"), что соответствует 54% "Минудобрений". Исход сделки будет зависеть от окончательных условий приобретения и финансовых показателей "Минудобрений".

Основным акционером россошанских "Минудобрений" является кипрская Yaibera Holdings Limited, которая контролирует 79,6% акций компании. В свою очередь 37,7% кипрской компании принадлежит Yara International, остальное, частным лицам. Хотя параллельно с офертой "Акрон" предложил европейскому производителю азотных удобрений Yara International ASA урегулировать спор в отношении совместного предприятия ЗАО "Нордик Рус Холдинг", компания "Еврохим" пока остается основным претендентом на "Минудобрения". Во-первых, "Минудобрения" находятся недалеко от других производственных активов группы, расположенных в Краснодарском и Ставропольском краях, в том числе от Туапсинского балкерного терминала (аммиак компания экспортирует через магистральный аммиакопровод Тольятти-Одесса). Во-вторых, более устойчивое финансовое положение "Еврохима" дает ему возможность поторговаться за данный актив, а следовательно, и увеличивает шансы на его приобретение.

ОАО "Минудобрения" - высококачественный независимый производитель сложных и азотных удобрений. Структура производственных мощностей "Минудобрений" (около 1,1 млн т аммиака, 0,5 млн т нитрата аммония и 1,1 млн т сложных удобрений в год) похожа на структуру мощностей "Акрона".

Светлана Дейнека
МинудобренияМинудобрения

с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг