Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Устойчивость акций Сбербанка

Отсечка расширила внутренний спрэд акций Сбербанка до 27%

Несмотря на высокие финансовые результаты американских банков за I квартал 2012г., котировки мирового сектора финансовых услуг в апреле понизились

российские банки
российские банки

Несмотря на высокие финансовые результаты американских банков за I квартал 2012г., котировки мирового сектора финансовых услуг в апреле понизились. Отраслевой индекс "ВТБ Капитал: Банки" упал на 6,1%, отстав от российского рынка в целом (индекс MSCI RU снизился на 3,1%) и от банковского сектора Турции (-4,4%), и мировых развивающихся рынков (индекс MSCI GEM понизился на 2,3%).

Среди бумаг российских банков наибольшую устойчивость продемонстрировали акции Сбербанка, которые подешевели всего на 5,1% против снижения котировок акций ВТБ на 7,1% (за период с начала года разница составила 12,2% в пользу Сбербанка). После закрытия реестра акционеров для выплаты дивидендов дисконт привилегированных акций Сбербанка к обыкновенным расширился до 27%, подчеркнули эксперты "ВТБ Капитал".

Кредитование в России продолжает расти высокими темпами

По сравнению с I кварталом 2011г. объем кредитования повысился на 27,2% на фоне активного роста потребления. Между тем, эксперты ожидают, что результаты за I квартал 2012г. по МСФО будут скромными из-за снижения показателя чистой процентной маржи - ее стабилизация произойдет лишь во II квартале 2012г. Из стран бывшего СССР аналитики "ВТБ Капитала" отмечают дальнейшее ускорение роста кредитования в банковском секторе Казахстана (до 16,5% в годовом исчислении в марте) на фоне все более явного начала очередного кредитного цикла.

Ожидания приватизации банка занимали инвесторов в апреле

Основное влияние на инвесторов в апреле оказали ожидания приватизации Сбербанка. За месяц рыночная цена акций банка понизилась на 7,0% (против снижения индекса РТС на 9,4%) с 8 месячного максимума в 103 руб., зарегистрированного 14 марта, до отметки, которая на 5% ниже цены в 100 руб., упоминавшейся в комментариях представителей ЦБ РФ и главы Сбербанка Германа Грефа.

В свете недавнего заявления первого вице-премьера Игоря Шувалова о том, что размещение акций откладывается до нынешнего лета или осени, динамика котировок обыкновенных акций Сбербанка приобрела характер бокового тренда.

В российском банковском секторе предпочтительны "префы" Сбербанка

"В российском банковском секторе мы отдаем предпочтение привилегированным акциям Сбербанка, а также с оптимизмом оцениваем перспективы бумаг "Номос-банка", который может использовать недавний субординированный заем для приобретения уже в ближайшее время Ханты-Мансийского банка, при этом впоследствии ему придется привлекать меньший объем капитала", - заявляют в "ВТБ-Капитал".

На текущих уровнях акции "Номос-банка" оценены в 3,2x по коэффициенту 2012П P/PPP, что предполагает дисконт 31% к бумагам Сбербанка. При рентабельности капитала выше 18% коэффициент 2012П P/BV у "Номос-банка" составляет 1,03x - тоже весьма недорого. Обыкновенные акции Сбербанка, напротив, представляются дорогими: коэффициент 2012П P/BV равен 1,49x (премия 10% к сопоставимым банкам с развивающихся рынков), что делает более привлекательными его привилегированные акции.

"Поскольку в 2012г. Казахстан и Грузия, по нашему мнению, опередят Россию по росту ВВП, мы видим больший потенциал роста на рынках стран бывшего СССР. Мы отдаем предпочтение Народному банку Казахстана, который сейчас входит в новый цикл роста кредитования и по коэффициенту 2012П P/E в 6,3x оценен на 9% дешевле Сбербанка", - подчеркивают аналитики.

Сбербанк России
Сбербанк России

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг