Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Сезон отчетности металлургических компаний

После НЛМК инвесторы ждут от отчетов металлургов только хорошего

В России стартовал сезон отчетности металлургических компаний, и стартовал весьма успешно благодаря отчетности НЛМК, отразившей рост выручки на 26%

компания Русал
компания Русал

В России стартовал сезон отчетности металлургических компаний, и стартовал весьма успешно благодаря отчетности НЛМК, отразившей рост выручки на 26%. В ближайшее время свои результаты должны обнародовать ОК "Русал", ММК, "Северсталь". А поскольку после недавнего снижения, наблюдавшегося во всех секторах российского рынка акций, бумаги некоторых металлургов еще остаются недооцененными относительно аналогов, они могут быть интересными с точки зрения инвестиций.

ОК "Русал" должен опубликовать свои финансовые результаты за II квартал 2011г. в понедельник, 29 августа. По мнению аналитиков "Тройки Диалог", на показателе выручки благоприятно скажутся сезонный рост физических объемов продаж и повышение цен на алюминий до 1600 долл./т (на 4% по сравнению с I кварталом). Аналитики ожидают, что выручка достигнет рекордного после кризиса уровня в 3 млрд 352 млн долл. (рост на 12% по сравнению с I кварталом).

Что же касается расходов "Русала", то тут перспективы куда менее блестящие. Компания ощущает последствия укрепления рубля (на 4% по сравнению с I кварталом), повышения расходов на энергоносители и роста цен на сырье. В частности, долгосрочные контракты с "ЕвроСибЭнерго" на поставку ОК "Русал" электроэнергии привязаны к цене алюминия на Лондонской бирже металлов с трехмесячным отставанием, и они, считают в "Тройке Диалог", продолжают оказывать давление на расходы.

По расчетам аналитиков, EBITDA "Русала" может в квартальной динамике вырасти на 8% - до 737 млн долл., рентабельность показателя EBITDA почти не изменится и составит 22% (против 23% в I квартале 2011г.), но это значительно ниже 28%, зафиксированных во II квартале 2010г. При этом на чистой прибыли скажется доход от переоценки деривативных контрактов. В целом результаты компании должны быть вполне достойными, считают в "Тройке Диалог".

В пятницу, 26 августа, свои результаты за II квартал 2011г. по МСФО обнародует "Северсталь". С учетом приличных операционных результаты аналитики "Тройки Диалог" считают возможным заметное улучшение поквартальной динамики финансовых показателей, поддержку которым окажут в первую очередь выросшие цены на продукцию сталелитейного и горнодобывающего сегментов компании. Можно предположить, что во II квартале 2011г. EBITDA российского сталелитейного бизнеса компании, вероятнее всего, останется на прежнем уровне: давление на нее окажет рост цен на сырье и укрепление рубля - факторы, которые полностью нивелируют эффект от увеличения продаж и повышения средней отпускной цены (в настоящее время тонна продукции стоит на 73 долл. больше, чем в I квартале 2011г.). По расчетам аналитиков "Тройки Диалог", EBITDA североамериканского подразделения "Северстали" увеличится до 90-100 долл. на тонну реализованной продукции.

Импульс росту объемов производства придали значительное повышение цены (на 84 долл./т) и умеренный рост себестоимости (30 долл./т), согласно оценкам аналитиков "Тройки Диалог". Показатели горнодобывающего подразделения, вероятнее всего, не произведут сильного впечатления, хотя сокращение продаж опять-таки может быть компенсировано ростом цен на уголь и железную руду. В целом же эксперты ожидают, что EBITDA за II квартал 2011г. увеличится на 20% относительно уровня I квартала, приблизительно до 1,125 млрд долл., а рентабельность показателя EBITDA - до 25,6%.

Этот прогноз не уступает показателям наиболее рентабельной компании отрасли – НЛМК, что подчеркивает преимущества уникального позиционирования "Северстали" как вертикально-интегрированного производителя стали. По мнению экспертов "Тройки Диалог", если "Северсталь" действительно сможет продемонстрировать такие результаты за II квартал 2011г., то это окажет поддержку данной бумаге.

Аналитики "Уралсиб Кэпитал" считают, что для "Северстали" II квартал может стать одним из самых удачных в 2011г. По их оценке, EBITDA "Северстали" выросла на 20% по сравнению с уровнем I квартала 2011г. Сильные результаты "Северстали", полагают эксперты, будут обусловлены восстановлением объемов добычи, а также ростом показателей североамериканского подразделения компании. По оценке экспертов, выручка повысилась на 18% относительно уровня I квартала - до 4,4 млрд долл., EBITDA - на 20%, что предполагает рост рентабельности показателя EBITDA на 1 п.п. - до 26%. Чистая прибыль компании составит 622 млн долл.

Как представляется основной интерес для определения долгосрочной динамики акций "Северстали" представляет прогноз на III квартал 2011г. В ходе телефонной конференции внимание аналитиков будет сосредоточено на подробностях предстоящего "дня инвестора" "Северстали", который пройдет в Лондоне 29 сентября 2011г. и в ходе которого глава компании Алексей Мордашов планирует представить новую стратегию развития сталелитейного и добывающего подразделений.

Аналитики "Уралсиб Кэпитал" полагают, что компания может также поделиться стратегическими планами в отношении Nord Gold, в частности сообщить о потенциальном выделении этой компании из состава "Северстали" уже в 2011г. По мнению экспертов, акции "Северстали" являются относительно безопасным вложением в сталелитейном секторе на фоне нестабильности финансовых рынков в силу высокой рентабельности ее бизнеса и наличия масштабного золотодобывающего подразделения (15% EBITDA 2011г.).

Результаты ММК за II квартал 2011г. (в пятницу, 26 августа) в отличии от других металлургических компаний могут быть далеко не блестящими. Аналитики "Тройки Диалог" считают, что ММК опубликует довольно слабые показатели. Ключевым фактором будут меньшие объемы продаж за II квартал: выпуск готовой продукции снизился на 7% по сравнению с уровнем I квартала из-за слабого спроса в начале II квартала. Причем, наибольшее снижение производства пришлось на продукты с высокой рентабельностью - толстую листовую сталь и холоднокатаный прокат. Эксперты ожидают выручку в размере 2,2 млрд долл., EBITDA - 364 млн долл., причем последняя на 6% ниже уровня I квартала 2011г. и на 24% ниже уровня II квартала 2010г. В целом аналитики сохраняют нейтральное отношение к акциям этого эмитента, несмотря на возможные слабые результаты за II квартал.

чистая прибыль
чистая прибыль

с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг