Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Рост продаж в X5 Retail Group

Мнение аналитиков банка UBS

В начале недели вновь напомнили о себе компании продуктового ритейла

компания  X5 Retail Group
компания X5 Retail Group

Кира Завьялова

В начале недели вновь напомнили о себе компании продуктового ритейла. X5 Retail Group провела встречу с аналитиками. По итогам встречи эксперты UBS отмечают, что рост продаж у компании в мае был сильным: X5 показала хороший рост и трафика, и размера чека, в то время как проводимая рекламная кампания в основном оказывает поддержку росту трафика. Руководство X5 позитивно настроено в отношении результатов за второе полугодие и ожидает, что поддержку им окажет рост инфляции. Ухудшающаяся макроэкономическая конъюнктура сулит хорошие перспективы для дискаунтеров, однако является проблемой для супермаркетов (на фоне высокой базы сравнения прошлых периодов). Со временем компания ожидает более активного роста в регионах и захвата доли рынка в 7-8% в секторе продуктового ритейла (против 5% в прошлом году).

По словам экономистов UBS, менеджмент X5 видит несколько возможностей для оптимизации ведения бизнеса. В частности это касается логистики (увеличение централизации поставок с 75 до 80%, увеличение доли собственного парка с 50% до 70-80%, открытие 1-2 складов в год) и управления человеческим капиталом.

X5 проводит due diligence "Холидей Классик", что может занять некоторое время. Поскольку данная розничная сеть находится в отдаленном регионе (Сибирь), она не может быть интегрирована в группу так же быстро, как предыдущие приобретения. Таким образом, как отмечают в UBS, важно, чтобы нынешнее руководство "Холидей Классик" осталось и продолжало управлять ее деятельностью. X5 планирует финансировать эту сделку с помощью заемных средств, допэмиссий не ожидается. Ее соотношение чистого долга к EBITDA в I квартале составляло 3,4x. По оценкам руководства X5, по итогам года этот коэффициент будет находиться в пределах 3,1-3,2x, если компания откажется от покупки. Если же сделка состоится, значение отношения чистого долга к EBITDA будет зависеть от приобретаемой доли, оценки стоимости и условий.

Экономисты швейцарского банка рекомендуют держать акции X5 с целевой ценой в 27 долл./GDR. Следующим катализатором для котировок компании могут стать операционные результаты за II квартал, ожидаемые 13 июля, а также публикация финансовой отчетности 21 августа.

Не разочаровала экспертов на этой неделе и группа "Дикси", опубликовавшая финансовые результаты за I квартал 2012г. Они оказались на уровне консенсус-прогнозов. Pro forma выручки выросла на 22% в годовом выражении, до 34,7 млрд руб. при росте сопоставимых продаж на 5,7%. Валовая маржа "Дикси" увеличилась примерно на 190 б.п., до 27,6%. Общие, коммерческие и административные расходы возросли на 180 б.п., до 21,5% от выручки pro forma, что свидетельствует о давлении на рентабельность из-за продолжающейся интеграции и открытия новых магазинов. Рост EBITDA составил 25% в годовом выражении, до 2,1 млрд. руб., а чистая прибыль увеличилась на 9,4%, до 356 млн. руб.

При этом компания подтвердила свои прежние прогнозы, согласно которым рентабельность EBITDA в 2012г. будет чуть ниже уровня прошлого года (6,3%) из-за открытия новых магазинов (запланировано 250-300 дискаунтеров) и ребрендинга/ремонта 160 магазинов "Виктории" и 50-60 старых магазинов "Дикси". Давление на рентабельность будет частично компенсировано за счет роста валовой маржи благодаря увеличению масштаба бизнеса и лучшим условиям закупок.

В UBS обращают внимание на то, что в настоящий момент компания согласовывает условия нового синдицированного кредита, который будет использован для рефинансирования и продления срока существующих обязательств. Часть средств также будет направлена на финансирование капиталовложений, запланированных на этот год, и расходов на ребрендинг и ремонт, которые, согласно прежним прогнозам компании, ожидаются на уровне 8-8,5 млрд руб. Аналитики UBS подтвердили свою рекомендацию "покупать" акции "Дикси" с целевой ценой 17 долл. В числе ожидаемых катализаторов для бумаг ритейлера в банке называют операционные результаты за II квартал 25-26 июля и выход финансовой отчетности в сентябре.

UBS
UBS

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг