Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Рост капитализации Роснефти

Мнение аналитиков банка Bank of America Merrill Lynch

Основным событием прошедшего накануне собрания акционеров "Роснефти" стало объявление о намерении увеличить дивиденды уже за 2011г. до 25% от чистой прибыли

компания Роснефть
компания Роснефть

Основным событием прошедшего накануне собрания акционеров "Роснефти" стало объявление о намерении увеличить дивиденды уже за 2011г. до 25% от чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), отмечает аналитик Bank of America Merrill Lynch Карен Костанян. Таким образом, доходность акций "Роснефти" оказалась на уровне других российских нефтяных компаний. Естественно, эта новость уже повлияла и в дальнейшем окажет позитивное влияние на капитализацию компании. "Это первый большой шаг к увеличению капитализации "Роснефти", которому большое внимание уделяет глава компании Игорь Сечин", - сказал эксперт. Он также отметил, что в рамках собрания интересно было узнать о том, что компания активно продолжает свои арктические проекты, куда привлекает не только иностранные, но и российские компании.

график
график

По словам эксперта, налоговое стимулирование добычи на шельфе, включающее обнуление экспортной пошлины и применение ставки НДПИ на уровне 5-30% - в зависимости от уровня сложности проекта, а также гарантии стабильности налоговых условий на продолжительный срок.

график
график

Источник: Bank of America Merrill Lynch

Недавние налоговые инициативы государства позволяют инвесторам комфортно приступить к освоению богатейшего ресурсного потенциала российского шельфа и ускорить разработку трудноизвлекаемых запасов на суше, отмечает К.Костанян.

график
график

Источник: Bank of America Merrill Lynch

"Отмечу также, что на данный момент Россия предложила одни из самых льготных условий для привлечения капитала. По примеру мировых аналогов мы знаем, что приток мульти миллиардных инвестиций в разведку, добычу и инфраструктуру будет обеспечен на десятилетие вперед", - подчеркнул К.Костанян.

По словам специалиста, открытие нефтяного сектора в 1995-1998гг. с обозначением четких правил инвестирования позволило привлечь к развитию сектора международные компании через СП с национальной компанией Petrobras и через покупку нефтяных и газовых концессий у национального правительства.

график
график

Источник: Bank of America Merrill Lynch

"С тех пор уровень активности в нефтегазовом секторе значительно вырос. По состоянию на октябрь 2011г., общая добыча составила 2,5 млн барр./день, в 2,5 раза больше чем в 1996г.", - подчеркнул К.Костанян.

Доказанные запасы нефти и газа в период с 1995 по 2010гг. Увеличились в три раза с 5 до 15 млрд барр. нефтяного эквивалента.

график
график

Источник: Bank of America Merrill Lynch

"Недавно был открыт принципиально новый тип запасов, так называемые подсолевые отложения, с которыми связаны основные перспективы отрасли. Бразилия перестала быть нетто-импортером нефти и сегодня полностью обеспечивает себя данным ресурсом", - подчеркнул эксперт.

график
график

Источник: Bank of America Merrill Lynch

По словам К.Костаняна, доходы Бразилии от нефтегазового сектора в период с 1996 по 2011гг выросли до 25 млрд долл. по сравнению с 300 млн долл. в 1996г.

график
график

Источник: Bank of America Merrill Lynch

Инвестиции Бразилии в сектор в 2011г. составили 50 млрд долл. по сравнению с 5 млрд долл. в 1996г. "Хочу отметить, что каждый доллар прямых инвестиций в сектор имел большой мультипликационный эффект от создания тысяч рабочих мест до мультимиллиардных инвестиций в инфраструктуру", - подчеркнул К.Костанян.

график
график

Источник: Bank of America Merrill Lynch

По словам специалиста, основным бенефициаром стала государственная компания Petrobras, рыночная оценка запасов которой на сегодняшний день составляет 20 долл. на барр. Капитализация компании за последние десять лет выросла в четыре раза.

Возвращаясь к России, К.Костанян отметил, что российский шельф охватывает около 6,5 млн кв. км, из них около 4 млн кв. км безусловно имеют перспективные запасы нефти и газа.

график
график

Источник: Bank of America Merrill Lynch

"В настоящее время шельфовый баланс России включает в себя только 25 нефтяных и 44 газовых месторождений с общими запасами 595 млн т (категории С2) нефти и 3,5 трлн куб. м. газа. Потенциальные ресурсы нефти оцениваются в миллиарды тонн", - говорит аналитик.

Наличие лицензионных участков на шельфе фактически гарантирует "Роснефти" восполнение и наращивание запасов. "По нашим оценкам, к 2030г. доказанные и вероятные запасы "Роснефти" могут вырасти в 1,5 раза, что гарантирует Компании устойчивый рост добычи в долгосрочной перспективе",- отметил К.Костанян.

график
график

Источник: Bank of America Merrill Lynch

"Даже при достаточно консервативном варианте развития, прирост добычи может составить 1 млн барр./день, что составляет 10% от текущей валовой добычи в РФ или 40% от добычи "Роснефти", - полагает К.Костанян.

Эксперт рассматривает три сценария оценки стоимости "Роснефти".

график
график

Источник: Bank of America Merrill Lynch

Наихудший сценарий предполагает прирост текущих резервов, текущий режим налогообложения остается в силе. Стоимость компании в течение ближайших лет увеличивается на 18%.

Средний сценарий предполагает переоценку только шельфовых запасов (4 долл./барр.). Стоимость компании в течение ближайших лет увеличивается на 59%.

Лучший сценарий предполагает изменение текущего налогообложения и переоценку всех ресурсов компании. Стоимость компании удваивается.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг