Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Риски приватизации Апатита по силам Фосагро

Мнение аналитиков банка Citigroup

Бизнес "Фосагро" генерирует солидные денежные потоки

компания Фосагро
компания Фосагро

Бизнес "Фосагро" генерирует солидные денежные потоки. По оценкам аналитиков Citi, в ближайшие три года доходность свободного денежного потока компании будет находиться на уровне примерно 15%. Эксперты ожидают, что в следующие четыре года дивидендная доходность будет превышать 4%. "Фосагро" получает 30% доходов на растущем внутреннем рынке, где цены на удобрения в обозримом будущем (2012-2013гг.) будут выше экспортных цен. Специалисты Citi полагают, что российские сельскохозпроизводители готовы платить по более высоким ценам за моноаммонийфосфат (MAP) и сложные удобрения (NPK). Экспортные цены на диаммонийфосфат (DAP) опустились в I квартале 2012г. до 500 долл./т (FOB, Мурманск), и сейчас лучшая цена продажи составляет 560 долл./т. Экономисты прогнозируют цену DAP в 2012г. на уровне 500 долл./т.

В Citi полагают, что приватизация "Апатита" несет определенные риски, но по силам компании. Ожидается, что конкуренты во время аукциона навяжут борьбу. По расчетам специалистов, "Акрон" предложит вплоть до 400 млн долл. за 20% акций, которые намерено продать государство, исходя из 12-месячной консенсус-оценки его EBITDA в 600 млн долл. и соотношения чистого долга к EBITDA в 2011г. на уровне 1,6x. Вместе с тем аналитики считают, что "Фосагро" при соотношении чистого долга к EBITDA на уровне 0,2x будет несложно выиграть аукцион.

В Citi понизили свои оценки дохода на акцию "Фосагро" в 2011-2012гг. на 4,7%, а целевую цену - с 21 до 17 долл./GDR. Это вызвано пересмотром в сторону понижения прогноза прибыли компании, а также снижением оценочных коэффициентов в секторе. Рекомендация "покупать" сохранена. Котировки "Фосагро" с момента IPO показывали динамику, аналогичную бумагам PotashCorp, и примерно на 5% отставали от цен акций "Уралкалия". По мнению экспертов Citi, рынок не полностью учитывает в цене "Фосагро" генерацию очень высоких денежных потоков даже с учетом сложного периода для мировых производителей удобрений и рынка фосфатов.

Citigroup логотип
Citigroup логотип

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг