Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Результаты компании ЛУКОЙЛ

Мнение аналитиков банка UBS

Эффективная ставка налога компании ЛУКОЙЛа составила 20%

компания ЛУКОЙЛ
компания ЛУКОЙЛ

Кира Завьялова

Совокупный объем добычи ЛУКОЙЛа в IV квартале 2012г. остался стабильным - на уровне 2 млн 122 тыс. барр. нефтяного эквивалента (н.э.) в сутки, отмечают экономисты UBS. Объем добычи за весь год составил 2 млн 170 тыс. барр. н.э. в сутки, что всего на 0,5% выше уровня годичной давности, тогда как целевые среднегодовые темпы роста производства ЛУКОЙЛа в 2012-2021гг. составляют 3,5%. Объемы добычи нефти в России за IV квартал 2012г. сократились на 0,2% в квартальном сопоставлении, до 1 млн 682 тыс. барр./день (минус 1,1% в годовом выражении) ввиду продолжающегося снижения добычи на месторождениях Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции (минус 1,4% в квартальном сопоставлении). При этом объемы добычи нефти за рубежом выросли на 7,7% в квартальном исчислении.

ЛУКОЙЛ показал EBITDA в размере 4 млрд 626 млн долл., что полностью совпадает с консенсусными ожиданиями, но на 11% ниже прогнозов аналитиков UBS. Тот факт, что показатель не дотянул до предварительных оценок, в банке объясняют более высокой, чем ожидалось, стоимостью закупаемых нефти и нефтепродуктов. Между тем операционные расходы компании оказались на 6% ниже прогнозов швейцарских экспертов. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа в размере 2 млрд 688 млн долл. превысила консенсус-оценку на 3% и не дотянула до ожиданий аналитиков UBS (5%), что связано с меньшим налогом на прибыль. В UBS отмечают, что в IV квартале эффективная ставка налога у ЛУКОЙЛа составила 20% (на уровне официальной налоговой ставки), тогда как специалисты прогнозировали 30% (в III квартале 2012г. эффективная ставка налога составляла 15%). Скорректированный показатель чистой прибыли нефтедобытчика совпал с прогнозами аналитиков банка.

Между тем свободный денежный поток ЛУКОЙЛа за весь год достиг 6,4 млрд долл., тогда как в UBS предполагали 5,2 млрд долл. За IV квартал компания сгенерировала свободный денежный поток в размере 1,7 млрд долл. В банке считают, что сильные свободные денежные потоки в IV квартале объясняются исключительно улучшением в части управления оборотным капиталом. За квартал оборотный капитал сократился на 1,8 млрд долл., в то время как специалисты ожидали его увеличения на 222 млн долл. Чистый долг ЛУКОЙЛа в 2012г. снизился на 2,6 млрд долл., до 3,7 млрд долл. В результате соотношение чистого долга к EBITDA компании по итогам года составило 0.20x, что, по словам аналитиков, является лучшим показателем в российском секторе нефтедобычи.

В UBS оставили без изменений оценку целевой цены акций ЛУКОЙЛа - на уровне 80 долл., а также подтвердили свою прежнюю рекомендацию "покупать" эти бумаги. Оценка целевой цены получена комбинацией оценок методом ДДП и сравнительного анализа на основе целевого мультипликатора EV/EBITDA 2014г., равного 3.5x.

UBS
UBS

 

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг