Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Результаты Роснефти за 1 квартал

Мнение аналитиков банка Credit Suisse

"Роснефть" опубликовала результаты за I квартал 2012г.

компания Роснефть
компания Роснефть

Кира Завьялова

"Роснефть" опубликовала результаты за I квартал 2012г. Выручку нефтяной компании составила 24,72 млрд долл., что на 3% ниже консенсус-прогноза и на 5% ниже ожиданий аналитиков Credit Suisse. Показатель EBITDA составил 5,45 млрд долл. и превысил консенсус-прогноз и оценку экспертов на 4% и 7% соответственно. По чистой прибыли (3,7 млрд долл.) компания опередила рыночные прогнозы и прогноз Credit Suisse на 25% и 30% соответственно. Это обусловлено, главным образом, доходом от курсовой разницы в размере 730 млн долл.

Как полагают специалисты Credit Suisse, расхождение фактической EBITDA с прогнозами связано с сокращением производственной себестоимости в сегменте переработки на 18% в квартальном выражении. Это снижение обусловлено накоплением запасов на II квартал, что аналитики рассматривают как временное явление. В сегменте добычи эксперты отмечают позитивный момент: себестоимость добычи нефти стабилизировалась на уровне 2,66 долл./барр. н.э. Транспортные, административно-хозяйственные и прочие расходы в расчете на 1 барр. н.э. продолжали повышаться (поквартальный рост составил 3-10%).

Капитальные расходы "Роснефти" выросли на 78% в национальной валюте в годовом исчислении, что привело к сокращению операционного денежного потока до 1,5 млрд долл. с 4,2 млрд долл. годом ранее. В Credit Suisse ожидают, что в следующие кварталы генерация денежных потоков будет ухудшаться из-за дальнейшего увеличения капиталовложений в проекты в Западной Сибири.

После публикации отчетности в банке подтвердили рекомендацию "продавать" акции "Роснефти" с целевой ценой 180 руб. "Роснефть" торгуется с коэффициентами EV/EBITDA 2012г. и 2013г. на уровне 5,0x и 4,9x соответственно, в то время как средние значения данных мультипликаторов для российских вертикально-интегрированных аналогов составляют 3,2x и 3,0x соответственно. По сравнению с другими игроками отрасли "Роснефть" ожидают менее привлекательные перспективы с точки зрения динамики прибыли ввиду снижения дебита скважин в Западной Сибири, ускоренного (по сравнению с аналогами) роста расходов в сегменте переработки и отсутствия существенных налоговых льгот.

Credit Suisse
Credit Suisse

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг