Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Результаты Распадской в 2011 году

У компании "Распадская" не все идет по плану

Результаты "Распадской" по МСФО за 2011г., как и ожидали участники рынка, оказались невысокими, что стало следствием операционных проблем, с которыми компания столкнулась в прошлом году

компания Распадская
компания Распадская

Результаты "Распадской" по МСФО за 2011г., как и ожидали участники рынка, оказались невысокими, что стало следствием операционных проблем, с которыми компания столкнулась в прошлом году. Восстановление добычи на аварийной шахте "Распадская" систематически отставало от графика. В сочетании с падением спроса ближе к концу года это привело к сокращению объемов реализации коксующегося угля на 21% до 4,42 млн т. При этом выручка в годовом выражении почти не изменилась и составила 726 млн долл., что стало возможным благодаря повышению отпускных цен.

Как отмечают экономисты UBS, в части выручки компания не принесла сюрпризов. Однако показатели EBITDA и чистой прибыли в размере 331 млн долл. и 316 млн долл. не дотянули до прогнозов 8% и 30% соответственно. Тот факт, что ожидания не оправдались, в банке объясняют более высокими расходами на восстановление пострадавшей шахты и более высокой, чем предполагалось, производственной себестоимостью угольного концентрата. Денежные расходы на тонну угольного концентрата составили 49,7 долл., показав существенный рост на 84% в годовом выражении. Среди положительных моментов отчетности "Распадской" аналитики отмечают низкий уровень чистого долга и положительные свободные денежные потоки. В UBS по-прежнему дают рекомендацию "покупать" акции компании, однако подчеркивают наличие значительных рисков, связанных с неопределенностью в вопросе роста объемов производства. При этом целевая цена бумаг была понижена до 4,8 долл. на фоне пересмотра прогнозов цен коксующегося угля. На данный момент в банке ожидают, что в России отпускные цены на коксующийся уголь снизятся с 159 до 126 долл./т .

Между тем участников рынка начинают все больше интересовать операционные показатели "Распадской" за I квартал 2012г. По данным ЦДУ ТЭК, объемы добычи "Распадской" в январе-феврале составили лишь 1,11 млн т, в то время как прогноз менеджмента предполагает 2,35 млн т. по итогам I квартала. Таким образом, производственная статистика указывает на то, что компания не сможет достигнуть поставленной цели. По этому вопросу в экспертном сообществе не встречается разногласий: расхождение с представленными в декабре прогнозами на I квартал должно составить около 28%. Причем, с момента публикации долгосрочной стратегии в феврале это станет уже третьим случаем, когда "Распадская" отстает от собственных планов по добыче. Данный факт негативно сказывается на отношении к компании инвесторов и экспертов. Так, в "Альфа-банке" отмечают, что стремительно теряют доверие к прогнозам руководства "Распадской" и снижают собственные прогнозы по ее объемам добычи на 2012-2014гг. Более того, по мнению аналитиков банка, на фоне разочаровывающего начала года другие брокеры последуют такому же примеру, что окажет давление на консенсусные оценки прибыли и цену акций компании.

Именно так уже поступили в ФГ БКС. Эксперты понизили оценку добычи угля "Распадской" на 2012г. до 6,6 млн т., в то в время как в планах компании было 10,5 млн т. Следует отметить, что "Распадская" не представила новой информации о ходе восстановительных работ на главной шахте и не провела телефонной конференции по результатам за 2011г. Ввиду отсутствия информации специалисты сочли необходимым увеличить премию за риск в своей модели оценки компании. С учетом всех корректировок целевая цена акций "Распадской" была снижена на 20,1%, до 3,94 долл., а рекомендация изменена с "покупать" на "держать".

Эксперты "Альфа-банка", в свою очередь, также понизили рекомендацию с "выше рынка" до "по рынку" на фоне разочаровывающей статистики по добыче и слабых финансовых результатов компании. Помимо прочего, в банке отметили, что "Распадская" вряд ли выплатит щедрые финальные дивиденды, так как сумма промежуточных дивидендов в 2011г. (135 млн долл.) составила 98% годовой чистой прибыли. В ином случае, это может вызвать негативную реакцию со стороны властей, поскольку восстановление шахты "Распадская" еще не завершено, считают эксперты.

российский рынок
российский рынок

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг