Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Рекомендации по акциям Северстали

Мнение аналитиков банка Райффайзенбанк

Экономисты "Райффайзенбанка" подтвердили свою рекомендацию "покупать" акции "Северстали", однако понизили целевой уровень их цены с 17,7 до 14,2 долл. за обыкновенную акцию

компания северсталь
компания северсталь

Кира Завьялова

Экономисты "Райффайзенбанка" подтвердили свою рекомендацию "покупать" акции "Северстали", однако понизили целевой уровень их цены с 17,7 до 14,2 долл. за обыкновенную акцию. С учетом несущественных улучшений в динамике спроса на сталь со стороны конечных потребителей аналитики ожидают безрадостного развития ситуации в сталелитейном секторе в оставшиеся месяцы 2012г. В банке также отмечают, что, несмотря на сезонную активность в секторе в последнее время, устойчивого роста цен на сталь не наблюдалось. Более того, недавняя позитивная динамика котировок была в большей степени вызвана сокращением объема выпуска стали (поскольку многие мировые сталепроизводители приостановили работу мощностей на фоне недостаточного спроса) и низким уровнем запасов. На фоне нового понижения прогнозов цен на сталь, коксующийся уголь и железную руду специалисты прогнозируют падение выручки "Северстали" в 2012г. на 6,7% в годовом выражении - до 14,7 млрд долл., тогда как рентабельность EBITDA, согласно оценкам, должна сократиться с 22,5% в 2011г. до 17,6% в 2012г. Тем не менее благодаря росту эффективности североамериканского подразделения и российского сталелитейного дивизиона "Северсталь" должна сохранить лидерство по рентабельности в российской стальной отрасли.

Кроме того, аналитики положительно оценивают тот факт, что компания сохраняет устойчивый уровень ликвидности: по оценкам экспертов, соотношение чистого долга к EBITDA "Северстали" к концу года составит всего лишь 1,5x, что является самым низким показателем в секторе. Несмотря на неблагоприятную рыночную конъюнктуру, основные сталелитейные активы группы в России и Северной Америке остаются прибыльными. В банке также ожидают улучшений в части динамики оборотного капитала компании благодаря контролю дебиторской задолженности и запасов, что должно позволить "Северстали" поддерживать операционные денежные потоки на уровне 2,4 млрд долл., достаточном как для погашения долга, так и для реализации капитальных вложений.

Результаты "Северстали" за II квартал 2012г. оказались сильными, несмотря на слабый показатель чистой прибыли, на котором отразились убытки от курсовых разниц. Компания продемонстрировала существенное улучшение своих финансовых показателей в квартальном сопоставлении. Рентабельность EBITDA повысилась с 15,3% в I квартале 2012 г. до 17,9% во II квартале благодаря снижению цен на уголь и железную руду на фоне увеличивающихся объемов продаж стальной продукции с высокой добавленной стоимостью. Операционные денежные потоки выросли на 13,9% в годовом выражении - до 8,21 млн долл., тогда как соотношение чистого долга к EBITDA осталось на уровне 1,2х, что ниже медианного значения данного показателя у российских аналогов и целевого уровня компании в 1,5х. Однако чистая прибыль сократилась в большей степени, чем ожидали экономисты, что обусловлено убытками от курсовых разниц в размере 143 млн долл. Тем не менее качество прибыли у "Северстали" остается на высоком уровне, и компания объявила о дивидендах в размере 0,05 долл./акция, что подразумевает дивидендную доходность в 0,4%.

Несмотря на разочаровывающую рыночную конъюнктуру в стальной отрасли, в этом году акции "Северстали" демонстрировали лучшую динамику среди бумаг российского сталелитейного сектора, что объясняется устойчивыми фундаментальными характеристиками компании, высоким уровнем корпоративного управления и финансовой прозрачностью. После пересмотра в сторону понижения своих прогнозов эксперты считают бумаги "Северстали" привлекательными с точки зрения оценки по мультипликаторам. Компания торгуется с прогнозными P/E и EV/EBITDA 2012г. с дисконтом в 31 и 16% соответственно к медианным значениям этих коэффициентов у аналогов с развивающихся рынков. Новая оценка целевой цены акций "Северстали" подразумевает потенциал роста в 24,3%, что оправдывает рекомендацию "покупать".

Райффайзенбанк
Райффайзенбанк

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг