Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Привлекательность акций НЛМК

Мнение аналитиков банка Citigroup

От НЛМК аналитики Citi ожидают рентабельности EBITDA на уровне 15,8% в 2012г., в то время как прежде прогнозировали 14,8%

компания НЛМК
компания НЛМК

От НЛМК аналитики Citi ожидают рентабельности EBITDA на уровне 15,8% в 2012г., в то время как прежде прогнозировали 14,8%. Пересмотр оценки был вызван улучшением прогноза по рентабельности европейских активов НЛМК на II квартал 2012г. Сейчас компания использует почти на полную мощность новую доменную печь, которую построила в России для того, чтобы обеспечивать слябами свои прокатные мощности в Европе. Однако любое значительное ухудшение конъюнктуры на европейском рынке стали может привести к тому, что рентабельность снова снизится. Ожидается, что во II квартале НЛМК сможет добиться рентабельности EBITDA в 17% против 14% в I квартале, а во втором полугодии рентабельность упадет до 16%.

Неопределенность касательно спроса на европейском рынке является основной причиной того, что эксперты Citi оставляют без изменений рекомендацию "продавать" акции НЛМК (30% продаж сталелитейной продукции которого приходится на страны Евросоюза). Принимая во внимание возросшее политическое давление на лидеров стран ЕС, экономисты не считают закрытие сталелитейных мощностей в Европе неизбежным. В то же время это необходимое условие для того, чтобы стратегия НЛМК была успешной.

Эксперты Citi считают, что акции НЛМК пока не выглядят привлекательно: EV/EBITDA 2012 и 2013гг. составляют 7,2 и 7,3x соответственно, коэффициенты PE 2012 и 2013гг. равны 10,8 и 11,5x соответственно. При этом, как отмечают в Citi, устойчивый денежный поток, который аналитики прогнозируют в размере 1,1 млрд долл. (средняя за три года прогнозируемая EBITDA -170 млн долл. процентных платежей, -430 млн долл. капитальных расходов на поддержание мощностей, -300 млн долл. налогов), становится поддерживающим фактором при текущей рыночной капитализации компании на уровне 10,8 млрд долл. В банке отмечают, что объявленные капиталовложения в поддержание мощностей на 40% ниже амортизационных расходов. Целевая цена акций НЛМК была понижена с 18,5 до 15,5 долл. Прогнозы EBTIDA на 2012-2013гг. были повышены в среднем на 18%, поскольку у аналитиков теперь больше уверенности в том, что НЛМК сможет избежать существенных убытков европейских прокатных активов. Однако это зависит от стабильности ценовой конъюнктуры на рынке стали и стабильных коэффициентов загрузки мощностей прокатных активов, заключили эксперты.

Citigroup логотип
Citigroup логотип

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг