Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Прибыль Сургутнефтегаза в 2011 году

Компания "Сургутнефтегаз" дает надежду заработать

На уходящей торговой неделе "Сургутнефтегаз", занимающий четвертое место по объему добычи в российской нефтянке, представил финансовые результаты по РСБУ за IV квартал и весь 2011г

Сургутнефтегаз
Сургутнефтегаз

Кира Завьялова

На уходящей торговой неделе "Сургутнефтегаз", занимающий четвертое место по объему добычи в российской нефтянке, представил финансовые результаты по РСБУ за IV квартал и весь 2011г. Хотя отчетность в соответствии с российскими стандартами имеет ограниченное значение для финансового анализа, она представляет интерес для инвестиционного сообщества с точки зрения динамики основных показателей, а также дивидендных выплат владельцам привилегированных акций компании. Согласно представленным данным, выручка "Сургутнефтегаза" в 2011г. составила 754,4 млрд руб. против 591,7 млрд руб. годом ранее, прибавив, таким образом, 27,5%. При этом рост чистой прибыли за год составил 88%. Данный показатель увеличился с 129,1 млрд руб. в 2010г. до 233,2 млрд руб. в 2011г. В связи с этим ожидается рост дивидендов по привилегированным акциям "Сургутнефтегаза" до рекордно высоких уровней, что спровоцировало начало их покупок. "Префы" компании по итогам сессии в четверг, 29 марта, подорожали на 0,24%, в то время как очень немногим бумагам на ММВБ-РТС удалось выйти в "плюс" в тот день.

Судя по комментариям аналитиков, с точки зрения динамики операционных показателей за прошедший год "Сургутнефтегаз" оправдал ожидания. В частности, выручка от реализации нефти увеличилась на 32% в годовом выражении. Этому способствовали высокие цены на "черное золото", положительный эффект от введения налогового режима "60-66" в IV квартале, а также увеличение добычи на 2,2% - до 60,78 млн т. Последнее достигнуто прежде всего благодаря новым месторождениям в Восточной Сибири - Талаканскому и Алинскому, где прирост добычи составил 62%. Второй причиной являются успехи компании по замедлению процесса спада выпуска на старых месторождениях в Западной Сибири, на что некоторые аналитики обращают особое внимание. Что касается сегмента переработки, то выручка от реализации нефтепродуктов также выросла на существенные 28%. "Сургутнефтегаз" владеет единственным НПЗ - "Киришинефтеоргсинтез", переработка на котором в 2011г. снизилась до 21,1 млн т, однако это было компенсировано высокими ценами на продукцию компании.

Практически двукратный рост чистой прибыли компании в какой-то степени можно объяснить контролем над издержками. При увеличении выручки на 30% операционные расходы возросли приблизительно на 23%. Однако с учетом огромной денежной позиции "Сургутнефтегаза" (почти 30 млрд долл.) на его чистую прибыль помимо операционных показателей в равной мере влияют переоценка финансовых вложений и убытки от курсовых разниц. Обычно курс рубля повторяет динамику цен на нефть, а значит, отчасти увеличение операционных доходов нивелируется падением стоимости денежных средств. Однако с августа рубль оторвался от сравнительно стабильной цены нефти, что привело к существенному увеличению чистой прибыли компании.

На этом фоне держатели привилегированных акций "Сургутнефтегаза" могут обоснованно надеяться на неплохой доход. В соответствии с дивидендной политикой компании коэффициент выплат по "префам" составляет 7,1% неконсолидированной чистой прибыли по РСБУ. Представленные в отчетности показатели предполагают рост размера дивидендов по привилегированным акциям за 2011г. на 82% - до 2,15 руб./акция. Это несколько не дотягивает до консенсус-прогноза на уровне 2,21 руб./акция, однако все равно подразумевает очень привлекательный уровень дивидендной доходности в 10,5%. Между тем дивиденды в 2012г. вряд ли приблизятся к таким высоким значениям, поскольку рубль укрепляется. Сейчас рынок ожидает их на уровне 1,5 руб. на привилегированную акцию.

При этом, согласно консенсус-прогнозу, потенциал роста котировок обыкновенных и привилегированных акций "Сургутнефтегаза" составляет 22-34% на 12 месяцев. Одним из основных катализаторов должен стать ввод в эксплуатацию комплекса гидрокрекинга на Киришском НПЗ во II квартале 2012г., что повысит рентабельность компании и позволит ей значительно сократить капитальные вложения. Таким образом, "Сургутнефтегаз" выглядит привлекательно как для спекулятивной покупки в преддверии даты "отсечки", так и для долгосрочного вложения средств.

чистая прибыль
чистая прибыль

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг