Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Показатели компании Газпром нефть

Компания Газпром нефть вызвала умеренный оптимизм

На текущей неделе "Газпром нефть" объявила результаты за I квартал 2012г. по МСФО, а также провела телефонную конференцию

компания Газпромнефть
компания Газпромнефть

Кира Завьялова

На текущей неделе "Газпром нефть" объявила результаты за I квартал 2012г. по МСФО, а также провела телефонную конференцию. Компания впервые представила отчетность по МСФО, поскольку ранее результаты предоставлялись в соответствии с ОПБУ США. Выручка составила 11 млрд долл., снизившись в квартальном выражении и недотянув 2% до консенсус-прогноза. Показатель EBITDA снизился на 8%, до 2 млрд долл., что на 3% ниже рыночных ожиданий. Главным сюрпризом стала чистая прибыль, которая выросла на 8% за квартал, до 1,6 млрд долл. и превысила консенсус-оценку на 17%. В целом аналитики оценивают итоги работы "Газпром нефти" в I квартале умеренно позитивно, отмечая несколько временных негативных тенденций. Рынок же нейтрально отреагировал на опубликованную отчетность.

В первую очередь большинство экспертов обращают внимание на слабую поквартальную динамику выручки, причинами которой стала "заморозка" цен на нефтепродукты в предвыборный период. Компании удалось частично нивелировать негативный эффект за счет перенаправления части нефтепродуктов на экспортный рынок, где нетбэк был очень привлекательным из-за лага в расчете экспортных пошлин. Кроме того, поддержку показателям "Газпром нефти" оказали высокие цены на сырую нефть, падение которых произошло позднее - в апреле-мае. Тем не менее судя по выводам многих специалистов, благоприятное влияние роста цен на нефть и эффект "отставания" экспортных пошлин оказались не столь заметны для "Газпром нефти", как для других крупных нефтяных компаний, вследствие значительной зависимости "Газпром нефти" от внутреннего рынка нефтепродуктов. По оценкам, продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке составляют 37% в структуре выручки компании.

Также эксперты объясняют квартальную динамику показателей "Газпром нефти" сокращением объема добываемой нефти. В годовом выражении добыча выросла на 5,7% благодаря вкладу недавно консолидированных активов в Оренбургской области и лучшим результатам на месторождении Приобское. Однако по сравнению с уровнем предыдущего квартала объемы добычи упали на 1,9%. Впрочем, менеджмент компании объясняет это сезонными факторами. При этом, согласно оценкам, по EBITDA на баррель добычи в 28,3 долл. "Газпром нефть" по-прежнему находится впереди "Роснефти" (25 долл./барр) и ТНК-BP Холдинга (22,5 долл./барр).

Прогноз руководства компании по совокупному объему добычи в 2012г. предполагает рост на 4% благодаря вкладу Оренбургского и Приобского месторождений, а также запуску проекта "Северэнергия". В ходе телефонной конференции менеджмент особо подчеркнул успешное освоение Приобского месторождения, которое является самым крупным из новых проектов "Газпром нефти". Ожидается 14% рост суточной добычи к концу года, то есть около 88 млн барр. в 2013г. Специалисты также отмечают работу компании над эффективностью старых месторождений: увеличение горизонтального бурения и применение технологий гидравлического разрыва пласта. В экспертном сообществе встречается мнение, что на фоне восстановления маржи переработки с ростом цен на внутреннем рынке "Газпром нефть" будет оставаться одним из лидеров отрасли по EBITDA на барр. добычи.

Среди наиболее позитивных моментов, отмечаемых различными аналитиками после выхода отчетности "Газпром нефти", стоит обратить внимание на тот факт, что компании удалось сгенерировать внушительный свободный денежный поток на фоне сокращения капитальных расходов и эффективной работы с оборотным капиталом. После плохого результата в IV квартале 2011г. свободный денежный поток "Газпром нефти" вырос практически в четыре раза, до 1,1 млрд долл. Большего показателя она добивалась лишь однажды с тех пор, как начала публиковать квартальную отчетность в середине 2007г.

Представленные "Газпром нефтью" результаты не вызвали пересмотр оценок и рекомендаций экспертов по акциям компании. Консенсус-прогноз по-прежнему предполагает рекомендацию "накапливать". После майского обвала котировок бумаги "Газпром нефти" обещают потенциал роста более 40%.

российский рынок
российский рынок

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг