Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам По поводу возврата Ваших денег от форекс брокера можете писать на данную почту: [email protected]

Перспективы роста энергетических компаний

Fitch Ratings оценила перспективы роста эренгетических компаний

На состоявшейся в четверг, 17 февраля, в московском офисе Fitch Ratings конференции, обсуждались перспективы роста европейского и российского электроэнергетического сектора

перспективы роста
перспективы роста

На состоявшейся в четверг, 17 февраля, в московском офисе Fitch Ratings конференции, обсуждались перспективы роста европейского и российского электроэнергетического сектора - эксперты аналитической группы Fitch Ratings представили свои прогнозы на 2011г.

Основным драйвером реформы российской электроэнергетики, в результате которой вместо РАО "ЕЭС" образовалось 22 электроэнергетические компании, безусловно, стала назревшая необходимость инвестирования модернизации отрасли. Те низкие цены на электроэнергию, которые были в России на момент начала реформ, не могли обеспечить отрасль необходимым финансированием. Необходимость либерализации рынка российской электроэнергии была очевидна. Поэтому государство решило отойти от регулирования тарифов и предложило инвесторам участвовать в приватизации электроэнергетических компаний.

Эксперты Fitch Ratings уверены, что основным бенефициаром реформы российской электроэнергетики стал сегмент оптовой генерации. Соответственно, и прогноз на перспективы развития территориальных генерирующих компаний (ТГК) у них более сдержанный, чем на развитие оптовых генерирующих компаний (ОГК). Потребности ОГК в капвложениях, по оценкам правительства РФ на период 2006-2011гг., должны были составить порядка 20 млрд евро. Более половины объема предполагаемого инвестирования предназначалось для "РусГидро", а другая, меньшая часть, должна была распределиться на остальные шесть генерирующих компаний.

После введения свободных цен - в последние два с половиной года - цены стабильно стали превышать регулируемые тарифы, даже во время кризиса. "Это говорит о том, что рынок российской электроэнергии работает и успешно справляется с задачей повышения доходности компаний сектора. Государство же, несмотря на кризис, настойчиво продолжало реформирование сектора", - говорит директор группы по энергетике, предприятиям коммунального сектора и естественным монополиям в Fitch Ratings Максим Эдельсон. В результате, вся электроэнергия, за исключением той, которую потребляет население, продается на рынке по свободным ценам. "Анализ спроса и предложения показывает, что, даже в кризисные годы спрос превосходил предложение", - добавляет М.Эдельсон. Сейчас, в условиях наметившегося ускорения экономической активности в России, признаки улучшения ситуации в секторе очевидны. Эксперты Fitch Ratings считают, что кризис в данном секторе завершился. Рост доходности в 2010г., по оценкам аналитиков Fitch Ratings, будет более значительным, чем в 2009г.

Важным событием 2010г. стало появление рынка мощности, цель которого - получить фиксированные платежи для финансирования капиталовложений на поддержание и расширение деятельности. Эксперты Fitch Ratings уверены, что рынок мощности, в случае его успешной работы, значительно улучшит кредитоспособность компаний российской электроэнергетики. От фиксированных платежей за мощность, по оценкам агентства Fitch Ratings, генерирующие компании будут стабильно получать порядка 50% своей выручки.

Знаковым событием для российской электроэнергетики стал выпуск рублевых eврооблигаций компанией "РусГидро", который стал первой ласточкой на западном рынке заимствований. В октябре 2010г. "РусГидро" выпустила пятилетние облигации объемом 20 млрд руб. с фиксированным купоном в 7,875%. "Важность этого дебюта для сектора трудно переоценить. Во-первых, компании российской электроэнергетики получили возможность получать деньги на новом для себя рынке - западном рынке кредитования, а во-вторых, данное размещение должно способствовать более широкому освещению российского электроэнергетического сектора европейскими аналитиками", - отмечает директор группы по энергетике, предприятиям коммунального сектора и естественным монополиям Fitch Ratings.

В целом прогноз Fitch для российской электроэнергетики позитивный. Для этого прогноза по сектору налицо такие факторы, как рост выручки в результате либерализации рынка, наличие рынка мощности, что ведет к стабилизации выручки, улучшение операционной маржи, увеличение сроков погашения долга, относительно низкий левередж. Безусловным позитивным фактором является и то обстоятельство, что рынки долгового капитала остаются относительно незадействованными. Есть, однако, и негативные рейтинговые факторы - это, прежде всего, значительные объемы капиталовложений, которые должны быть профинансированы в значительной степени за счет заимствований. Кроме того, старые генерирующие активы имеют низкую эффективность, а новая структура электроэнергетики в результате либерализации еще не прошла полного тестирования.

Те российские энергетические компании, самостоятельная кредитоспособность которых соответствует инвестиционной категории (на основании финансовых показателей) могут получить рейтинги инвестиционной категории. Вероятность получения рейтингов инвестиционной категории ТГК в среднесрочной перспективе мала в связи с тем, что территориальные компании продолжают работать по регулируемым тарифам в секторе генерации тепловой и частично электрической энергии. Определяющими для российских оптовых генерирующих компаний (ОГК), по мнению экспертов Fitch Ratings, станут результаты их деятельности.

По состоянию на февраль 2011г. российские эмитенты, рейтингуемые агентством, имеют следующие рейтинги Fitch:

1) Alliance Oil Company Ltd. (B/стабильный)

2) Ventrelt (Росводоканал) (BB-/стабильный)

3) "Газпром" (BBB/стабильный)

4) ЛУКОЙЛ (BBB-/стабильный)

5) МОЭК (BB+/позитивный)

6) НОВАТЭК (BBB-/негативный)

7) "Роснефть" (BBB-/стабильный)

< 8) "РусГидро" (BB+/позитивный)

< 9) "Татнефть" (BB/стабильный)

10) ТГК-2 (B/негативный)

11) ТНК-BP (BBB-/стабильный)

12) Якутскэнерго (BB/стабильный).

Инга Сангалова

агентство Fitch Ratings
агентство Fitch Ratings

с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг