Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Оживление в банковском сегменте

Отчетность должна показать, что Сбербанк по-прежнему растет, не в пример ВТБ

В начале текущей недели у участников торгов есть возможность увидеть оживление в банковском сегменте российского фондового рынка

Сбербанк России
Сбербанк России

В начале текущей недели у участников торгов есть возможность увидеть оживление в банковском сегменте российского фондового рынка. В ближайшее время Сбербанк и ВТБ опубликуют отчетность по МСФО за и II квартал и первую половину 2011г. (выпуск отчетности Сбербанка намечен на 30 августа, ВТБ - на 1 сентября).

По расчетам аналитиков "Тройки Диалог", доход на средний капитал (ROAE) у Сбербанка во II квартале 2011г., как и в два предыдущих квартала, будет не ниже 30%. Такое значение показателя ROAE подчеркивает растущее несоответствие между фундаментальными показателями деятельности банка и рыночной стоимостью его акций, снизившейся вслед за ценами на бумаги европейских банков - хотя риски у Сбербанка куда ниже.

По мнению аналитика ФГ БКС Максима Шеина, в отчетности Сбербанка среди важных моментов, на которые стоит обратить внимание, это: размеры роспуска резервов, чистая процентная маржа и чистый процентный доход. Процентные доходы Сбербанка будут продолжать стагнацию на фоне снижения ставок по кредитам во II квартале 2011г. М.Шеин считает, что рост портфеля кредитов, увеличения которого по итогам 2011г. ожидается на уровне более 20%, пока не компенсирует снижение ставок, но ставки могут начать повышаться в конце III квартала.

По прогнозам аналитиков "Тройки Диалог", чистая прибыль Сбербанка во II квартале будет на уровне 89 млрд руб. (3,2 млрд долл.), что на 2% выше, чем в I квартале 2011г. Прибыль Сбербанка по итогам первого полугодия ожидается на уровне 176 млрд руб., доход на средний капитал может достигнуть почти 33%. В случае с ВТБ аналитики ожидают сокращение прибыли за II квартал 2011г. на 32% - до 18 млрд руб. (630 млн долл.). Чистая прибыль банка за первую половину 2011г, по оценкам экспертов, составит 44 млрд руб., а доход на средний капитал - 15,2%.

По мнению аналитиков "Тройки Диалог", для ВТБ II квартал обещает стать менее удачным, чем I квартал, это обусловлено тем, что второй по величине российский госбанк в большей степени вовлечен в слабые рынки, однако, как это часто бывает, приятным сюрпризом могут стать доходы от неосновной деятельности.

Кроме того, результаты за II квартал и первое полугодие 2011г. могут отразить достаточно уверенный рост процентного и комиссионного дохода обоих банков во II квартале 2011г.: на 11% в Сбербанке и на 13% в ВТБ (по сравнению со II кварталом 2011г.). Аналитики отмечают, что хотя ожидаемое снижение доходов от неосновной деятельности, и будет примерно одинаковым в обеих компаниях, но оно скажется на чистой прибыли ВТБ в значительно большей степени, чем на аналогичном показателе Сбербанка.

Эксперты "Тройки Диалог" прогнозируют уверенное восстановление чистой процентной маржи Сбербанка до 6,7% на фоне ускорения темпов роста кредитования, (рост чистого кредитного портфеля во II квартале может составить 7%), а укрепление доходности кредитов по мере улучшения структуры портфеля и сокращения ставок по депозитам может увеличиться на 30 б.п. Поддержку рентабельности также окажет повышение соотношения кредитов и депозитов до 87%. Чистая процентная маржа ВТБ может сократиться до 4,7%: у банка меньше возможностей снижать стоимость депозитов, а предполагаемый 7% рост кредитования, по мнению экспертов, будет нивелирован 9% увеличением объема депозитов.

Аналитики также считают, что самым важным для инвесторов, станет вопрос о том, как руководство банков оценивает перспективы работы в III квартале 2011г. и то, как оно намеревается поддерживать внутренний спрос на банковские продукты в условиях не самой благоприятной конъюнктуры на мировых рынках. Интересно также то, что руководство Сбербанка скажет на тему дальнейших планов по расширению в Восточной Европе: был ли повышен прогноз на 2011г. (250 млрд руб. чистой прибыли кажется аналитикам заниженным прогнозом). В случае с ВТБ участников торгов могут заинтересовать обновленные долгосрочные прогнозы. Аналитики ожидают, что ВТБ также обязан скорректировать собственные оценки с учетом консолидации Банка Москвы, так как эти данные также представляют немалый интерес.

С точки зрения экспертов "Тройки Диалог", отчетность должна в очередной раз напомнить рынку, что, несмотря на хорошие фундаментальные показатели, Сбербанк выглядит слишком "перепроданным": его коэффициент "цена/балансовая стоимость 2011о" равен 1,3, "цена/прибыль" составляет 5,9. По расчетам аналитиков, с учетом ожидаемого обновления прогнозов менеджмента, ВТБ торгуется на уровне 1,1 по коэффициенту "цена/балансовая стоимость 2011о" и 7,3 по "цена/прибыль".

Светлана Дейнека

ВТБ
ВТБ

с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг