Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Оценка перспектив Уралкалия

Компания

На текущей неделе

компания Уралкалий
компания Уралкалий

Кира Завьялова

На текущей неделе "Уралкалий" порадовал аналитиков хорошей отчетностью за первое полугодие 2012г. по МСФО. Выручка компании повысилась на 13% по сравнению с уровнем годичной давности - до 2,2 млрд долл., что превысило консенсус-прогноз на 7%. Показатели EBITDA и чистой прибыли оказались выше среднерыночных оценок на 5 и 4% соответственно. EBITDA составила 1,4 млрд долл., что означает рентабельность показателя на уровне 63%. Чистая прибыль выросла на 6% - до 842 млн долл. Результаты "Уралкалия" за первое полугодие, оказавшиеся лучше ожиданий, порадовали представителей экспертного сообщества. Тем не менее отношение к его акциям осталось настороженным на фоне снижения оптимизма по поводу перспектив мирового рынка калийных удобрений.

Превзойти консенсус-прогнозы по всем статьям компании помогли более значительные по сравнению с ожиданиями объемы реализации. За полугодие "Уралкалий" произвел 4,8 млн т хлористого калия, продажи достигли 5,1 млн т. Такие показатели соответственно на 8% и 4% ниже уровня годичной давности. Однако тот факт, что объемы производства и продаж во II квартале 2012г. были значительно выше, чем в I квартале, отражает восстановление спроса на ключевых рынках, включая Китай и Бразилию.

Однако оценка перспектив второго полугодия 2012г. стала более сдержанной. "Уралкалий" снова понизил свой прогноз объема мировых поставок хлористого калия. Теперь компания ожидает, что по итогам года они составят 49-50 млн т, тогда как ранее надеялась на 51-53 млн т. Основная причина снижения ожиданий - в слабом спросе со стороны индийских покупателей и значительных товарных запасах, накопленных в некоторых странах, прежде всего в Китае, в связи с чем заключение новых контрактов с Индией и Китаем было отложено на IV квартал.

На этом фоне большинство экономистов дает осторожные прогнозы операционных и финансовых показателей "Уралкалия" в этом году. В Morgan Stanley отметили, что, несмотря на достойные результаты производителя за отчетный период, повышения консенсус-оценок можно не ждать, учитывая отсрочку подписания контрактов с ключевыми импортерами. Последние отчеты по сектору удобрений, свидетельствующие о снижении цен в Латинской Америке и Бразилии, а также сообщение о том, что Potash Corp намерена на месяц приостановить производство в Ланигане из-за недостаточного спроса, тоже не добавляют оптимизма. По итогам встречи с гендиректором "Уралкалия" Владиславом Баумгертнером, специалисты Morgan Stanley заявили, что рыночная обстановка обещает быть напряженной, чему будут способствовать ценовая конкуренция со стороны других крупных производителей, изменение условий субсидирования закупок импортных удобрений в Индии, последствия засухи в США и некоторых регионах Европы, запоздалый дождливый сезон, а также неблагоприятная динамика валютных курсов.

Как прогнозируют аналитики UBS, объем продаж "Уралкалия" во втором полугодии должен несколько превысить показатель за первую половину года, однако в условиях стабильных цен на хлористый калий финансовые результаты в целом останутся на том же уровне. Эксперты швейцарского банка не ждут никаких сюрпризов от компании в краткосрочной перспективе, полагая, что неожиданности возможны лишь в следующем году. Это соответствует заявлениям менеджмента, которые подразумевают, что высокие доходы фермерских хозяйств, ставшие результатом стабильно высоких цен на зерно, в совокупности с сокращением запасов должны постепенно найти отражение в росте спроса на рынках удобрений. Поскольку калийный сегмент, как правило, демонстрирует рост одним из последних, это произойдет не ранее 2013г.

Аналитики сходятся во мнении, что опубликованная отчетность "Уралкалия" является сильной и могла бы стать драйвером роста его котировок, однако ситуация на рынке удобрений будет сдерживать интерес к его акциям. Не исключено, что инвесторы сейчас предпочтут зафиксировать прибыль по бумагам калийного производителя. Тем не менее большинство экспертов присваивают им рекомендацию "держать".

российский рынок
российский рынок
Видео 1

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг