Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Номос-банк пойдет по пути слияний

Мнение аналитиков банка Barclays Capital

В связи с продажей доли чешской PPF объемом 26,5% в "Номос-банке" возникают вопросы относительно его прозрачности и стратегии роста в будущем

путь слияний
путь слияний

НВ связи с продажей доли чешской PPF объемом 26,5% в "Номос-банке" возникают вопросы относительно его прозрачности и стратегии роста в будущем. Как сообщили эксперты Barclays Capital, на этом фоне они понизили свою рекомендацию по бумагам "Номос-банка" до "по рынку", оценив целевой уровень их цены в 14,6 долл./GDR. Аналитики отмечают, что не видят возможности создания новой стоимости банка за счет все более вероятного объединения с активами "Открытия". Хотя прогнозный коэффициент P/BV 2012г. у "Номос-банка" оценивается в данный момент в 0,9x, рост котировок кредитной организации с начала года составил 16%. В Barclays Capital отмечают, что не видят причин покупать бумаги "Номос-банка" сейчас, поскольку, по их мнению, возможная сделка будет негативной для банка.

По мнению специалистов Barclays Capital, замена PPF в качестве акционера на российскую ФГ "Открытие" может иметь своим последствием более агрессивную стратегию "Номос-банка" в сфере слияний и поглощений. Также аналитики отмечают, что выход PPF из состава акционеров "Номоса" предполагает, что могут уйти два его представителя в наблюдательном совете, включая директора по стратегии, который наряду с генеральным директором был единственным, кто сохранял свою должность после IPO банка. Условия сделки не были раскрыты, хотя ранее в СМИ появлялись сообщения, свидетельствующие об оценке ниже рынка. Если PPF получил за свой пакет сумму, близкую к совокупным инвестициям группы в "Номос-банке" с 2007г. (то есть приблизительно 500 млн долл.), это едва ли напрямую влияет на миноритариев банка, но, по мнению экспертов, решение PPF отказаться от долгосрочной доходности своих вложений не поддержит настрой участников рынка.

В Barclays Capital рассматривают эту сделку с точки зрения последствий потенциального объединения "Номос-банка" и банка "Открытие", которое попало в фокус внимания ранее, в июле. Возможная новая структура активов могла бы стать компромиссом, приемлемым для ICT и владельцев ФГ "Открытие". Если слияние произойдет, то, по оценкам, новая организация будет на 26% больше по размеру активов, но менее рентабельной: рентабельность капитала в 2012-2013гг. может снизиться на 3 п.п. В Barclays Capital советуют акцентировать внимание на фундаментальных последствиях данной новости для банка, а не на спекуляциях. На прошедшей неделе котировки "Номоса" потеряли 7% на фоне сообщений о возможной цене сделки. Последнее, по мнению аналитиков, имеет меньшее значение, чем возросшая вероятность сделок M&A с плохо предсказуемыми последствиями. "Номос-банк" предпочтет идти по пути слияний: это позволило бы завершить приобретение Ханты-Мансийского банка в сентябре, хотя коэффициент достаточности капитала первого уровня может снизиться до 10,1%, заключили в Barclays Capital.

Barclays Capital
Barclays Capital

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг