Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Мегафон стремится добиться роста прибыли

мегафон
мегафон

Компания "МегаФон" в течение последнего десятилетия упрочила свои позиции и сейчас устойчиво занимает второе место среди российских операторов сотовой связи по числу подписчиков и выручке от реализации услуг. Этот успех был достигнут путем значительных затрат, в результате которых соотношение капвложения/продажи в 2007-2012гг. на 25-50% превышало аналогичные показатели конкурентов, а размеры свободного денежного потока (FCF) в среднем были ниже на треть.

Компания агрессивно продвигает услуги мобильной передачи данных, причем львиная доля выручки от предоставляемых услуг в настоящее время исходит от IP-трафика (15% против 11-13%). Кроме того, "МегаФон" первым стал оказывать услуги мобильной связи по технологии LTE (в партнерстве с лидером на рынке LTE компанией Scartel). Хотя дальнейшее значительное расширение рыночной доли "МегаФоном" маловероятно, компания может выиграть от увеличения объемов данных и стабилизации цен на голосовые сообщения, полагают аналитики HSBC.

По их мнению, в ближайшие несколько лет это поддержит рост средней выручки на одного пользователя (ARPU) на уровне около 10%. Кроме того, впервые с 2008г. начинает показывать позитивную динамику маржа (по мере сокращения затрат, получения выгоды от сотрудничества с компанией "Евросеть" и новых дилерских комиссионных контрактов, основанных на разделении доходов).

На фоне недавних изменений в темпах роста рынка сотовой связи и структуры акционеров "МегаФона" компания перестала добиваться увеличения своей рыночной доли и вместо этого сфокусировалась на росте прибыли и свободного денежного потока. Аналитики ожидают стабилизации и роста цен на данные, снижения оттока абонентов и сохранения капитальных затрат на тех же уровнях, поскольку марафон инвестиций в сети 3G уступит дорогу более продуманному внедрению сети 4G. Это подтолкнет темпы роста FCF к уровням свыше 10% в год.

Однако конкуренция продолжит представлять собой риск: если вспыхнет борьба за нарождающийся рынок данных, это может привести к росту капзатрат и дальнейшему падению и без того низких цен на данные. В краткосрочном периоде еще одной значительной угрозой будут являться MNP и Tele2.

"Мы начинаем аналитическое сопровождение акций "МегаФона" с рейтинга Neutral (V) и прогнозной цены 36 долл. Мы прогнозируем, что в 2013-2015гг. темпы роста продаж в компании составят 7-9%, рентабельность EBITDA - около 44%, темпы роста чистой прибыли - около 12%, а капзатраты - 60 млрд руб. или больше. Мы оцениваем "МегаФон" по модели DCF со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) в 13% и долгосрочными темпами роста в 3%", - заключили эксперты.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг