Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

ММК сможет улучшить показатели

Мнение аналитиков банка Raiffeisenbank

В Raiffesenbank повысили прогнозную цену бумаг Магнитогорского металлургического комбината с 6,14 долл. до 7,5 долл./GDR

ММК
ММК

Валентина Гаврикова

В Raiffesenbank повысили прогнозную цену бумаг Магнитогорского металлургического комбината с 6,14 долл. до 7,5 долл./GDR, однако оставили без изменений рекомендацию "держать". По мнению аналитиков банка, после роста на 31% с начала текущего года дальнейшее повышение цен на акции ММК может быть ограничено из-за сохраняющейся слабости на мировом рынке и недостаточного конечного спроса на сталь. Вместе с тем, в Raiffesenbank существенно изменили отношение к перспективам ММК на 2012г. и на данный момент полагают, что рынок, характеризующийся ограниченным потенциалом роста цен на сталь и снижением затрат на сырье (железную руду и коксующийся уголь), будет способствовать улучшению финансовых результатов компании.

Согласно ожиданиям Raiffesenbank, валовый доход ММК в 2012г. вырастет на 6,7% в годовом исчислении, до 9,8 млрд долл., за счет поддержки органического расширения компании (введение в строй новых прокатных мощностей на "Стане-2000" и выход на полную производственную мощность проекта "ММК Metalurji" в Турции) в сочетании с ориентацией на производство стали с высокой добавленной стоимостью (HVA) для ключевых клиентов компании из нефтегазового, автомобильного, машиностроительного и мануфактурного секторов.

Аналитики полагают, что на фоне сравнительно ограниченного роста цен на железную руду и коксующийся уголь чистый валовый доход в 2012г. увеличится с 18% до 20,6%. Кроме того, благодаря завершению крупных инвестиционных проектов объем капиталовложений ММК в 2012г. снизится с 1,1 млрд долл. в 2011г. до 850 млн долл. в 2012г. и 650 млн долл. в 2013г., прогнозируют в банке. В ближайшие годы это поможет ММК увеличить свободный денежный поток, что в свою очередь, приведет к улучшению фундаментальных показателей компании.

В IV квартале 2011г. ММК традиционно покажет слабые финансовые результаты: прибыль снизится на 11,7% в квартальном исчислении, до 2,1 млрд долл., прогнозируют в Raiffesenbank. В банке также ожидают, что рентабельность EBITDA снизится с 14,4% на III квартал 2011 года до 13,7% в IV квартале 2011г. Однако валовая прибыль за весь 2011г. вырастет на 19,3% в годовом исчислении, до 9,2 млрд долл., за счет улучшения ассортимента продукции и роста на 7% продаж прокатной стали. Тем не менее, результаты за 2011г. значительно пострадают от роста производственной себестоимости, в результате чего чистые потери за 2011г., согласно оценкам аналитиков Raiffesenbank, составят 126 млн долл.

"На фоне ожиданий менее значительного роста цен на сырье мы более уверены в результатах ММК в 2012г., поскольку полагаем, что сейчас компания имеет большие шансы на улучшение своего финансового положения, - отмечают аналитики Raiffesenbank. - Вместе с тем, мы полагаем, что при текущем уровне цен инвестиции в акции ММК выглядят слишком рискованным шагом, учитывая сохраняющуюся неясность перспектив мировой экономики. В ожидании довольно слабых финансовых результатов ММК за 2011г. мы считаем, что позднее может представиться более привлекательный момент для покупки акций. Наше мнение подтверждает сравнительная оценка: по мультипликатору EV/EBITDA на 2012г. ММК торгуется на уровне аналогичных компаний России и развивающегося рынка и с премией в 16% к аналогичным мировым компаниям. Наша прогнозная цена (7,5 долл./GDR) рассчитана по методам DCF и сравнительной оценки (50:50) и предполагает потенциал роста в 18,4%. Вследствие этого мы сохраняем нашу рекомендацию "держать" с возможностью ее повышения, если в ближайшем будущем котировки акций скорректируются".

Raiffesenbank
Raiffesenbank

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг