Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Инвестпрограмма ФСК ЕЭС

Компания ФСК ЕЭС утвердила инвестпрограмму

Министерство энергетики (Минэнерго) утвердило инвестиционную программу ОАО "ФСК ЕЭС" на 2012-2014гг. объемом 504,8 млрд руб

инвестпрограмма
инвестпрограмма

Министерство энергетики (Минэнерго) утвердило инвестиционную программу ОАО "ФСК ЕЭС" на 2012-2014гг. объемом 504,8 млрд руб. Об этом говорится в сообщении ФСК ЕЭС. Соответствующий приказ подписал министр энергетики РФ Сергей Шматко. Всего в результате реализации инвестиционной программы планируется ввести в эксплуатацию 50386 МВА трансформаторной мощности и 13147 км линий электропередачи.

В 2012г. инвестиции составят 195,6 млрд руб., в 2013г. - около 155 млрд руб., план на 2014г. - около 154,2 млрд руб.

Инвестиционная программа будет профинансирована за счет собственных средств ФСК ЕЭС, средств от дополнительной эмиссии акций и средств федерального бюджета. В том числе из бюджета будут выделены средства на федеральную целевую программу "Экономическое и социальное развитие Дальнего Востока и Забайкалья на период до 2013г." и программу развития электрических сетей в Сочинском регионе. Кроме того, на реализацию инвестиционной программы ФСК ЕЭС будут направлены займы и кредиты.

В сообщении компании поясняется, что программа была сформирована на основе генеральной схемы размещения объектов электроэнергетики до 2020г. (с учетом перспективы до 2030г., одобренной правительством РФ) и других документов. Изменения инвестиционной программы компании на 2012-2014гг. утверждены приказом Минэнерго России от 11 мая 2012г.

Инвестиционная программа ФСК направлена на решение следующих приоритетных задач: развитие ЕНЭС для обеспечения ее надежной работы; осуществление реновации сетевых активов компании; реализация проектов электросетевого строительства, имеющих государственное значение (АТЭС, ВСТО, Олимпиада 2014г. в Сочи, ИЦ "Сколково", повышение надежности электроснабжения Москвы, Санкт-Петербурга и др.), реализация мероприятий по соглашениям, заключенным с администрациями регионов для обеспечения электроснабжения потребителей; выдача мощности вводимых энергоблоков; внедрение инновационных проектов и программ энергоэффективности, а также создание технологической инфраструктуры для функционирования конкурентного рынка электроэнергии и мощности.

Ранее сообщалось, что ФСК ожидает сокращения своей инвестиционной программы при росте тарифов на услуги компании менее чем на 15%. В середине ноября 2011г. председатель правления ФСК ЕЭС Олег Бударгин сообщил, что ее инвестпрограмма на 2012г. сохранится на уровне текущего года и не превысит 196 млрд руб. По его словам, это позволит произвести заимствования у партнеров (ВТБ, Сбербанк и Газпромбанк). О.Бударгин заявил, что с таким предложением ФСК обратится к Министерству энергетики РФ. Инвестпрограмма компании на 2010-2014гг. утверждена приказом Министерства энергетики РФ в ноябре 2010г. в объеме 952,4 млрд руб.

Аналитики снижают рекомендации и таргеты по ФСК и Холдингу МРСК

Кроме того, ряд аналитиков в четверг, 17 мая, понизил рекомендации и целевой уровень цен бумаг ФСК ЕЭС. Так, аналитики "Альфа-банка" пересмотрели в негативную сторону рекомендацию по ФСК. "Отсутствие подробной информации в отношении предложенного слияния Холдинга МРСК и Федеральной сетевой компании усугубляется сохраняющейся неопределенностью в отношении новых параметров RAB для сетевых компаний и заставляет нас воздержаться от четкой позиции в отношении какой-либо из двух компаний. В результате мы понижаем рекомендацию для ФСК до "по рынку" и подтверждаем нашу рекомендацию "по рынку" для Холдинга МРСК. Мы сохраняем нашу 12-месячную расчетную цену для обеих компаний на уровне 0,0152 долл. и 3,27 руб. соответственно, хотя мы уверены, что результаты обсуждения слияния и детали новых тарифов, вероятно, окажут значительное влияние на бумаги", - сообщили аналитики банка.

"Котировки ФСК снизились на 14% с пятницы, когда появились новости о возможном слиянии. Котировки Холдинга МРСК отреагировали на эти сообщения таким же образом и потеряли 16%. Акционеры последнего были обеспокоены неопределенностью относительно их долей в МРСК, при этом настроение игроков еще сильнее ухудшились в связи с сообщением о желании ликвидировать Холдинг МРСК как избыточную структуру. Таким образом, акционеры ФСК, которые отдавали предпочтение компании из-за простоты ее инвестиционного профиля, а именно ясности фундаментальных показателей и маловероятных неожиданных регуляторных изменений, были разочарованы ожидаемой консолидацией с более рисковым и проблематичным Холдингом МРСК, - констатируют эксперты банка. - Специальная рабочая группа правительства сейчас обсуждает различные варианты слияния холдинга и ФСК. Одним из вариантов является консолидация 100% капитала МРСК на базе ФСК посредством конвертации акций первой компании в бумаги второй. Недостатком данного варианта является то, что доля правительства в данном случае будет сокращена до менее 75%+1 голосующая акция, предусмотренных законодательством. Альтернативным вариантом является передача 53,69% Холдинга МРСК, принадлежащих правительству, ФСК и получение в обмен ее акций. В этом случае ФСК должна будет выставить обязательную оферту акционерам холдинга, хотя данного шага можно избежать, как в случае с прошедшей консолидацией активов "Интер РАО".

"Хотя с момента первого сообщения о слиянии ситуация немного прояснилась, основные вопросы остались нерешенными. Мы не можем полностью учесть последствия сделки для ФСК и Холдинга МРСК, что не позволяет нам выразить четкое мнение в отношении действий в такой ситуации, - добавили эксперты банка. - На данный момент в число основных вопросов входит схема слияния компаний, оценка активов ФСК и Холдинга МРСК при объединении и вероятность оферты. Кроме этого, адекватная оценка обеих компаний, очевидно, зависит от новых параметров RAB". Аналитики напомнили, что официальный крайний срок для новых тарифов истекает 1 июня 2012г., хотя возможны отсрочки. Они снизили рекомендацию для ФСК до "по рынку" и сохранили рекомендацию "по рынку" для Холдинга МРСК, несмотря на значительный потенциал роста котировок на данный момент. "Мы собираемся внести изменения в наши расчетные цены и рекомендации после получения подробной информации относительно слияния и параметров RAB", - резюмировали эксперты.

Котировки ФСК и Холдинга МРСК опустились до уровней середины 2009г.

Тем временем специалисты "ВТБ Капитала" снизили целевой уровень цен акций ФСК. "Мы понижаем нашу прогнозную цену на 12 месяцев для ФСК на 33% - до 0,011 долл., но вместе с тем сохраняем рекомендацию "покупать" их, поскольку акции компании по-прежнему обладают значительным потенциалом роста (59%) после недавних активных продаж", - сообщили аналитики.

"За последние несколько месяцев ФСК и Холдинг МРСК потеряли почти половину рыночной стоимости на фоне рисков, связанных с их предстоящим объединением в одну компанию. В результате к настоящему моменту котировки обеих компаний опустились до уровней середины 2009г. Сценарии могут быть различными: от 100%-ной консолидации сетей до продолжения программы приватизации. Полагаем, однако, что в любом случае совокупная стоимость сетевых компаний остается неизменной. Сценарий консолидации зависит от решения нового правительства и в реальности может не воплотиться. Преимущества этого сценария, как мы полагаем, можно реализовать и другими путями, а его недостатки связаны с длительными корпоративными процедурами, согласно которым сетевые компании могут потратить 50-150 млрд руб. (половину годовых капиталовложений) на выкуп долей у миноритариев. В модели оценки ФСК мы учли сценарий роста тарифов на 11% в год в период 2012-2014гг., с которым, как мы считаем, связан основной риск. Наши прогнозные значения EBITDA и прибыли на акцию на 2012-2020гг. снижаются соответственно на 22,1% и 32,9%, а прогнозная цена на 12 месяцев – на 33%, до 0,011 долл. (0,33 руб.). Вместе с тем акции ФСК все еще обладают значительным потенциалом роста", - добавили эксперты.

Что касается Холдинга МРСК, модель его оценки не меняется - прогнозная цена "ВТБ Капитала" на 12 месяцев равна 4,1 руб., рекомендация – "покупать". "Настроение инвесторов в секторе в ближайшее время будут определять новые назначения в правительстве и новости о корпоративных действиях в отношении ФСК и Холдинга МРСК. Эти обстоятельства вкупе с решениями по тарифной политике для электрических сетей (ожидаемыми в июне) - основные факторы, на которых следует сосредоточить внимание. Риски включают в себя изменения в регулировании, корпоративные действия и действия менеджмента", - заключили аналитики.

ФСК ЕЭС
ФСК ЕЭС

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг