Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Фармстандарт нажился на сторонних производителях

Мнение аналитиков банка Credit Suisse

Аналитики Credit Suisse скорректировали свою модель оценки "Фармстандарта" с учетом ожидаемых больших объемов продаж лекарственных средств сторонних производителей

компания Фармстандарт
компания Фармстандарт

Аналитики Credit Suisse скорректировали свою модель оценки "Фармстандарта" с учетом ожидаемых больших объемов продаж лекарственных средств сторонних производителей по итогам этого года и пониженных ожиданий в отношении роста цен на жизненно важные препараты в следующем году. В результате целевой уровень цен акций компании был снижен с 20 до 18,5 долл./GDR. Тем не менее специалисты подтвердили свою рекомендацию "покупать" бумаги "Фармстандарта", указывая на потенциал роста приблизительно 28% и значительный дисконт, с которым компания торгуется по отношению к аналогам.

За последние два года рост показателей "Фармстандарта" был достигнут в основном благодаря сегменту лекарств сторонних производителей, тогда как органические продажи оказались под давлением на фоне изменений в государственном регулировании, а также ввиду зависимости от интенсивности заболеваемости гриппом населения России. В 2013г. эксперты ожидают стабилизации продаж препаратов, являющихся ключевыми для органической выручки компании ("Арбидол", "Пенталгин", "Коделак"), появления новых лекарственных средств в продуктовом портфеле "Фармстандарта" (включая препараты, разработанные в рамках проекта "Генериум"), а также небольшого улучшения рентабельности сегмента товаров сторонних производителей.

В Credit Suisse прогнозируют, что в текущем году фармпроизводитель, вероятно, покажет стабильную динамику объема органических продаж (об этом же свидетельствуют целевые показатели менеджмента компании на этот год) - главным образом за счет сильного роста продаж в сегменте Rx-препаратов. Среди возможных катализаторов для котировок "Фармстандарта" аналитики отмечают публикацию финансовых результатов за второе полугодие, новости о регулировании сектора и решение в отношении повышения цен на жизненно необходимые и важнейшие лекарственные средства (ЖНВЛС). "Фармстандарт" торгуется с мультипликаторами EV/EBITDA и P/E на 2013г., равными 4,3x и 7,7x соответственно, что подразумевает дисконт в 39 и 45% к европейским аналогам и в 30 и 29% соответственно - к американским. По мнению экономистов, такой размер дисконта неоправдан с учетом доходности свободного денежного потока и сопоставимых темпов роста EBITDA.

Credit Suisse
Credit Suisse

 

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг