Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Фальстарт МРСК

Холдинг МРСК взял фальстарт

Массовый переход на новую долгосрочную систему тарифного регулирования сетевых компаний совпал с началом действия программ по сдерживанию роста цен на электроэнергию для конечных потребителей

электроэнергия
электроэнергия

Кира Завьялова

Массовый переход на новую долгосрочную систему тарифного регулирования сетевых компаний совпал с началом действия программ по сдерживанию роста цен на электроэнергию для конечных потребителей. В середине 2012г. в распределительном сегменте электроэнергетики должна произойти "перезагрузка" RAB-регулирования, а к 1 апреля государство озвучит новые тарифные параметры. В соответствии с правительственным постановлением, в этом году рост тарифов должен быть ограничен 11%. Несмотря на высокую неопределенность в секторе, с начала года акции сетевых компаний демонстрируют уверенный рост, который может косвенно отражать позитивные ожидания рынка в отношении новых решений.

В частности, котировки Холдинга МРСК показали на удивление сильную динамику, прибавив 49% с начала года. В марте эти бумаги остаются в центре внимания инвесторов - их рост с начала месяца составил 23%. Аналитики "Альфа-банка" считают, что, поскольку в отношении RAB по-прежнему нет ясности, рынок, по всей видимости, проявляет чрезмерный оптимизм. Есть опасения, что он пойдет на убыль, и до того момента, когда наконец будут объявлены финальные параметры RAB, может наблюдаться коррекция. На этой неделе уже имело место снижение котировок. В сложившихся обстоятельствах эксперты снизили свою рекомендацию по акциям Холдинга МРСК до "по рынку". Поскольку холдинг показал опережающую динамику по сравнению с входящими в него компаниями, бумаги последних на данный момент являются более привлекательными, считают экономисты. При этом в числе фаворитов оказались акции МРСК Центра и МРСК Юга ввиду их меньшей уязвимости к изменениям RAB и наличия у них потенциала роста.

Стоит отметить, что, как стало известно 22 марта, Минэнерго предложило компромиссный вариант регулирования сетевого комплекса. Он предусматривает возможность повышения темпов роста тарифов выше действующего потолка в 11% для регионов, где сложилась наиболее сложная ситуация с экономикой МРСК из-за отказа потребителей от механизма "последней мили". Такие шаги могут свидетельствовать о поствыборной оттепели в энергетике, на которую рынок делал ставки с начала года. Однако это всего лишь предложение, которое, вероятно, встретит возражения со стороны МЭР.

Предполагается, что все тарифные решения будут приняты к 1 апреля. Что же ожидает от них финансовое сообщество? Так, в "Номос-банке" считают, что тарифные обещания на 2012г., скорее всего, будут выполнены. Тем не менее в последующие периоды рост тарифов может быть выше запланированных ранее уровней, что связано с низкими возможностями сектора проводить масштабную модернизацию. Во многих случаях финансирование инвестиций самостоятельно уже невозможно, отмечают аналитики. В секторе появились компании, уровень долга которых практически закрывает выход на рынок долгового финансирования, а многие просто не способны занять под закладываемые в тарифе ставки.

На этом фоне экономисты "Номос-банка" уже сейчас дают оптимистичную оценку обыкновенных акций Холдинга МРСК, считая их хорошей возможностью в преддверии перемен войти в сектор. Эксперты приступили к анализу данной бумаги, определив целевой уровень ее цены на конец 2012г. в 0,1425 долл., что подразумевает потенциал роста в 26%. Среди дочерних компаний холдинга аналитики выделяют акции МРСК Центра и Приволжья, МРСК Волги и МРСК Центра, присвоив им рекомендации "покупать". Интерес к бумагам этих компаний объясняется не только их устойчивыми денежными потоками, но и наличием у них возможностью стать участником приватизации, которая все более вероятна. Среди наиболее рискованных акций названы бумаги "Ленэнерго" и МРСК Сибири. По оценкам экспертов, данные компании в наибольшей степени зависят от изменений регулирования. В то же время более благоприятные условия работы сектора сильнее отразятся на их стоимости. Тем не менее специалисты полагают, что в текущих условиях покупка этих акций связана со слишком высокими рисками.

Холдинг МРСК
Холдинг МРСК

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг