Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Evraz plc опубликовал операционные результаты

На текущей неделе Evraz plc опубликовал операционные результаты за IV квартал

На текущей неделе Evraz plc опубликовал операционные результаты за IV квартал и весь 2011г

компания Evraz
компания Evraz

На текущей неделе Evraz plc опубликовал операционные результаты за IV квартал и весь 2011г. Аналитики восприняли отчетность неоднозначно, отмечая ряд как положительных, так и негативных тенденций. Объем производства стали вырос на 3% по сравнению с прошлым годом - с 16,3 до 16,8 млн т. Компания объясняет такую динамику увеличением выпуска на комбинате в Чехии при сохранении полной загрузки мощностей на других металлургических предприятиях. С производством чугуна дела обстояли хуже: выпуск снизился на 0,5% с прошлогоднего уровня до 11,86 млн. т. Самые слабые результаты продемонстрировали угольные активы компании: объем добычи коксующегося угля сократился на 16% за год, что было связано с рядом операционных проблем.

Впрочем, в негативной динамике горнодобывающего подразделения Evraz наконец произошел перелом. "Южкузбассуголь", 100% дочка Evraz, на протяжении нескольких кварталов работал с недозагрузкой мощностей, что вызывало серьезные опасения аналитиков. Однако после успешного преодоления большинства трудностей в IV квартале компания добилась роста добычи коксующегося угля на 19%. Последний отчетный период стал переломным и для сталелитейного сегмента бизнеса Evraz, что позволило показать увеличение производства по итогам года. Кварталом ранее объемы выпуска стали достигли минимума на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры. Слабым местом оказались результаты европейских активов из-за отсутствия заказов и высоких цен на сырье. Восстановлению динамики в IV квартале (рост на 3%) помогло наращивание производства на заводах в России и ЮАР, которые ранее частично простаивали в связи с ремонтными работами.

Рост производства стали и сильное восстановление объемов добычи коксующегося угля должны были поддержать финансовые результаты компании. Ранее менеджмент Evraz заявлял, что по итогам IV квартала ожидает EBITDA в размере 500-600 млн долл., что предполагает EBITDA за весь год в 2,9-3 млрд долл. Между тем, эксперты расходятся в своих оценках. Так, в "Тройке Диалог" ждут от компании показателей на нижней границе прогнозного диапазона. Увеличение выпуска вряд ли компенсировало падение цен на сталь на всех рынках присутствия (в среднем на 8-12%), считают экономисты. В тоже время в UBS дают более радужные оценки, полагая, что прогноз в 500-600 млн долл. может быть превышен. В целом инвестиционное сообщество ожидает, что компания исполнит обещания.

Evraz имеет в товарной номенклатуре в основном сортовый прокат и рельсы, а также полуфабрикаты, отправляемые на экспорт в страны АТР и Северной Америки. К негативным моментам его текущей операционной отчетности эксперты относят ухудшение ассортимента в IV квартале: рост производства стальных полуфабрикатов с низкой добавленной стоимостью и снижение выпуска сортовой продукции в результате падения спроса в России. В 2012г. спрос на готовую продукцию Evraz должны поддержать развитие инфраструктурных проектов и растущая активность в строительной отрасли. Хотя, согласно анализу экономистов Citigroup, потенциал роста прибыли от смещения стального сортамента в сторону продукции для строительного сектора не будет существенным. Разница в ценах на строительный прокат Evraz и полуфабрикаты уже приблизилась к уровню 2008г. (39%), в то время как темпы роста строительной отрасли в России далеки от ситуации 2007-2008гг.

В целом 2011г. прошел не слишком гладко для Evraz с точки зрения операционных итогов. Однако сильное восстановление производства угля должно стать важной поддержкой для финансовых показателей и котировок компании. С учетом прогноза EBITDA за 2011г. в 3 млрд долл., Evraz торгуется с коэффициентом EV/EBITDA на уровне 5.0x, что предполагает дисконт 50-55% к исторической оценке акций по данному мультипликатору. Эксперты полагают, что поскольку негативный новостной поток прекратился, в настоящий момент бумаги Evraz имеют неплохой потенциал роста (26% согласно консенсус-прогнозу quote.rbc.ru ).

производство стали
производство стали

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг