Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Бумаги газового сектора

Мнение аналитиков банка HSBC

Российский газовый сектор может преподнести приятные сюрпризы рынку, считают экономисты HSBC

газовый сектор
газовый сектор

Кира Завьялова

Российский газовый сектор может преподнести приятные сюрпризы рынку, считают экономисты HSBC. Между тем в этом году акции газовых компаний демонстрировали отстающую динамику по отношению к нефтегазовому сектору РФ в целом. Их отставание от индекса "ММВБ нефть и газ" составило порядка 30% на фоне давления на котировки со стороны как отраслевых, так и корпоративных факторов, среди которых повышение налогов, усиление конкуренции на внутреннем рынке и слабый спрос на российский газ со стороны европейских покупателей. Первая волна негативных новостей хлынула в мае, когда правительство стало обсуждать существенное повышение НДПИ на газ. Однако к сентябрю котировки сектора почти восстановились, поскольку власти пересмотрели свои планы - было одобрено не такое драматичное повышение налоговых ставок, как предполагалось изначально. За этим последовала серия других, относящихся уже не к отрасли, а к конкретным эмитентам, плохих новостей, в результате которых акции Газпрома и НОВАТЭКа вновь пострадали. Тем не менее в HSBC полагают, что существуют причины сохранять оптимистичный настрой в отношении бумаг обеих компаний.

Бумаги НОВАТЭКа, по мнению аналитиков, остаются ставкой на рост, причем их стоимость в ограниченной степени подвержена риску, связанному с динамикой цен на нефть. Эксперты не видят существенных угроз для планов НОВАТЭКа по росту, тогда как Газпром будет страдать от усиления конкуренции на внутреннем рынке. Напомним, что в ноябре "Роснефть" объявила о соглашении на поставку газа с 2016г. с компанией, которая в настоящий момент является клиентом НОВАТЭКа. Потеря последним крупного контракта и превращение "Роснефти" в сильного игрока на рынке газа, на первый взгляд, создают риски для динамики роста НОВАТЭКа. Однако эксперты HSBC обращают внимание, что несколькими неделями позже компания подписала контракт на поставку газа с "дочкой" Газпрома.

Это, как полагают в банке, означает, что угрозы планам НОВАТЭКа несущественны, поскольку в распоряжении Газпрома находится еще довольно большая доля внутреннего рынка, которую он может уступить обоим игрокам - НОВАТЭКу и "Роснефти". Ожидается, что рыночная доля Газпрома в России сократится с 270 млрд куб.м в 2011г. до 205 млрд куб.м к 2020г., поскольку компания не может конкурировать с независимыми производителями газа, имеющими доступ к ее нефтепроводам, ввиду более высоких ставок НДПИ и невозможности предложить покупателям скидки.

В банке признают, что темпы роста производства НОВАТЭКа могут снизиться в 2016г., когда "Роснефть" начнет поставки по недавно подписанным контрактам. Однако в долгосрочной перспективе риски незначительны, и специалисты ориентируются в своих прогнозах на целевые показатели самой компании.

Аналитики также отмечают, что НОВАТЭК является одним из самых быстрорастущих игроков глобального сектора энергетики и его акции представляют собой уникальную в секторе историю роста, причем компания подвержена лишь ограниченным рискам со стороны колебаний цен на нефть. 60-70% показателя EBITDA компании приходится на продажи газа на внутреннем рынке по ценам, растущим в соответствии с регулируемыми тарифами. В случае коррекции котировок "черного золота" последствия для прибылей НОВАТЭКа должны ограничиться влиянием со стороны снижения цен реализации жидких углеводородов, а также возможным падением спроса на газ и ослаблением рубля к доллару.

В HSBC сочли необходимым повысить целевую цену бумаг НОВАТЭКа до 150 долл./GDR и подтвердили свою рекомендацию "покупать" их. Что касается Газпрома, то оценка целевой цены его акций, напротив, была снижена до 12 долл./GDR. Однако бумаги Газпрома также по-прежнему рекомендованы аналитиками к покупке. Сокращение экспорта СПГ в Европу ввиду дефицита его поставок на глобальном рынке и возможная сделка с Китаем являются потенциальными источниками приятных сюрпризов для Газпрома в 2013-2014гг., полагают экономисты HSBC. 

HSBC
HSBC

 

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг