Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Аптечная сеть 36,6 может продать Верофарм

Прощание с "Верофармом" пойдет на пользу "Аптечной сети 36,6"

В пятницу, 27 июля, появилась информация о том, что акционеры "Аптечной сети 36,6" рассматривают возможность продажи пакета "Верофарма" объемом 51,8% для погашения кредитов

Аптечная сеть 36.6
Аптечная сеть 36.6

Светлана Дейнека

В пятницу, 27 июля, появилась информация о том, что акционеры "Аптечной сети 36,6" рассматривают возможность продажи пакета "Верофарма" объемом 51,8% для погашения кредитов. Потенциальные покупатели пока не названы, поэтому "36,6" в ближайшее время будет рассмотривать предложения от инвесторов. С высокой долей вероятности можно утверждать, что продажа будет предполагать существенную премию к текущим котировкам бумаг "Верофарма". Средства, полученные от сделки, аптечная сеть может использовать для уменьшения долговой нагрузки, которая на конец 2011г. составила 300 млн долл.

Аналитики "Уралсиб Кэпитал" отмечают, что, несмотря на значительный денежный поток и хорошие балансовые показатели "Верофарма", его акции торгуются с дисконтом в 67% к сопоставимым компаниям сектора по показателю EV/EBITDA 2013П из-за рисков неплатежеспособности его материнской компании - "Аптечной сети 36,6". Между тем "Верофарм" является третьим по величине российским фармпроизводителем, отличающимся высокими темпами развития и обладающим потенциалом постепенной консолидации рынка производства лекарственных средств в России. По подсчетам экспертов, исходя из цены закрытия четверга, 26 июля, 52% акций "Верофарма", принадлежащие "Аптечной сети 36,6", стоят 126 млн долл. Этот актив может быть привлекательным для многих стратегических инвесторов, готовых заплатить хорошую премию за контроль над "Верофармом".

По мнению аналитика Rye, Man & Gor Securities Ксении Арутюновой, "Аптечная сеть 36,6" может продать контрольный пакет как минимум в два раза дороже его текущей рыночной стоимости, но даже в этом случае сумма, вырученная от продажи контрольного пакета, будет ниже справедливой стоимости "Верофарма", поскольку его акции являются фундаментально привлекательным активом, недооцененным рынком, во многом из-за розничного сегмента "36,6". К.Арутюнова полагает, что если пакет "Верофарма", принадлежащий "Аптечной сети 36,6" , будет куплен с премией в 100% к рынку, средства от сделки могут быть использованы для уменьшения долговой нагрузки сети, объем которой вполне сопоставим с оценкой "Верофарма". Однако может быть реализован и более позитивный сценарий: "36,6" может продать свой пакет в "Верофарме" иностранной фармацевтической компании, которая может сделать оферту миноритариям "Верофарма". Возможность такого исхода способна стать спекулятивным драйвером в бумагах "Верофарма".

Таким образом, данную новость можно считать позитивной для акций обеих компаний. Вместе с тем эксперты "Уралсиб Кэпитал" считают крайне низкой вероятность продажи пакета акций "Верофарма": продажа всего контрольного пакета может раскрыть реальную акционерную стоимость компаний, а продажа стратегическому инвестору будет предполагать привлекательную премию к текущей цене. Согласно оценке аналитиков, текущая рыночная оценка "Верофарма" на 58% ниже исторического максимума, поэтому ожидания относительно премии свыше 100% вполне оправданны. Подобная сделка позволит "Аптечной сети 36,6" монетизировать долю в "Верофарме", а также в значительной мере снизит ее долговую нагрузку, обеспечив тем самым возможность успешной перестройки розничного бизнеса "36,6".

Стоит отметить, что данная новость оказала сильное влияние на акции "Аптечной сети 36,6", рост которых в пятницу, 27 июля, к 13:00 мск достигал 10%, что позволило бумагам достичь уровня 33,41 руб. Инвесторы отыгрывают ожидания относительно того, что сокращение долга ощутимо уменьшит давление на "36,6". По расчетам экспертов "Уралсиб Кэпитал", акции "Аптечной сети 36,6" обладают потенциалом роста в 128% до прогнозной цены 2,10 долл. Что касается бумаг "Верофарма", то они к середине торгов пятницы укрепились на 3,51% - до уровня 825 руб. Согласно оценкам аналитиков, эти бумаги от текущих отметок обладают потенциалом роста в 45% до прогнозной цены 35 долл.

компания Верофарм
компания Верофарм

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг