Если брокер КИТ Финанс Вас обманул, то сообщите об этом нам

Акции Vimpelсom потеряли в цене

Сотовые операторы дадут возможность для "защитных" инвестиций

За последние 12 месяцев акции Vimpelсom потеряли в цене более 36%, в то время как индекс MSCI EM опустился на 20,7%

компания Vimpelсom
компания Vimpelсom

Кира Завьялова

За последние 12 месяцев акции Vimpelсom потеряли в цене более 36%, в то время как индекс MSCI EM опустился на 20,7%. Отстающая динамика котировок оператора была обусловлена озабоченностью инвесторов в отношении корпоративного управления компании, ее высокой долговой нагрузки и давления на рентабельность в российском сегменте бизнеса. В то же время щедрый на события 2011г. изменил облик Vimpelcom - компания стала международным игроком с базой абонентов, насчитывающей 200 млн человек. По мнению аналитиков "Альфа-банка", оператор на данный момент завершил этап масштабных сделок M&A и будет уделять больше внимания увеличению прибыльности, росту выручки и снижению долгового бремени. Кроме того, последние новости дают надежду на разрешение ситуации с Orascom Telecom Algerie (OTA), которая уже долгое время беспокоит рынок: тот факт, что на минувшей неделе Vimpelcom подписал меморандум о взаимопонимании с правительством Алжира относительно продажи последнему доли в OTA, рассматривается как шаг в этом направлении.

Эксперты "Альфа-банка" пересмотрели свои оценки Vimpelcom и МТС с учетом их показателей за девять месяцев 2011г. и прогнозов по итогам IV квартала минувшего года. В целом оценки были пересмотрены в сторону понижения, что отражает ожидания усиления конкуренции в секторе мобильной связи. В банке полагают, что жесткая конкуренция приведет к замедлению роста выручки, усилению давления на рентабельность, а также значительным потребностям в инвестициях для развития технологий и увеличения сетевых мощностей беспроводной передачи данных. Новые годовые прогнозы цен бумаг Vimpelcom и МТС составили 15,2 долл./акция и 18,7 долл./ADR соответственно.

Аналитики не видят очевидных катализаторов для этих бумаг, однако считают обе компании с их высокой дивидендной доходностью хорошим вариантом "защитных" инвестиций. Согласно оценкам специалистов, при текущей цене МТС и Vimpelcom предоставляют дивидендную доходность около 6-7%. При этом из этих двух публичных мобильных операторов в "Альфа-банке" отдают предпочтение Vimpelcom. Эксперты полагают, что МТС является одним из наиболее вероятных объектов сделок M&A в России, и с осторожностью относятся к компании. Кроме того, оценка МТС в сравнении с сектором специалистов не впечатляет. Vimpelсom в свою очередь завершил программу M&A, при этом компания характеризуется сильным дивидендным потоком и привлекательно выглядит по прогнозным мультипликаторам на 2012г., добавляют в "Альфа-банке".

Российские сотовые операторы оказались в фокусе внимания и специалистов Goldman Sachs. Однако в американском банке придерживаются несколько иного мнения о бумагах МТС. Так, эксперты повысили их целевую цену с 18,7 до 20,3 долл./ADR, подтвердив прежнюю рекомендацию - "покупать". Более того, наряду с акциями АФК "Система" экономисты считают бумаги МТС лучшей идеей для покупки в телекоммуникационном секторе региона CEEMEA.

При этом в Goldman Sachs повысили рекомендацию по акциям Vimpelcom - с "продавать" до "держать". Аналитики полагают, что, поскольку компания торгуется с дисконтом к сектору, все опасения рынка уже учтены в текущих котировках ее бумаг. Кроме того, в банке ожидают достижения позитивного компромисса Vimpelcom с алжирским правительством в отношении структуры собственности Djezzy. Экономисты повысили целевой уровень цены акций Vimpelcom с 9,6 до 11,5 долл., что предполагает потенциал роста в 16%. Новая оценка осуществлялась с учетом прогноза устойчивого роста, эффективности капитальных вложений и налоговой эффективности в странах присутствия компании. Уровень долговой нагрузки Vimpelcom представляется аналитикам разумным. График погашения задолженности выглядит довольно сбалансированным, а большая часть платежей приходится на период после 2016г. Впрочем, экономисты Goldman Sachs полагают, что, прежде чем котировки Vimpelсom продемонстрируют опережающую динамику, инвесторы должны увидеть более длинный список достижений компании и улучшение операционной эффективности ее бизнеса в России.

российский рынок
российский рынок

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг